Page 305 - 16222

‫ תחא תיתרבח האחמו םירבשמ ינש ‪|305‬‬

‫בתקופות של חוסר ודאות מוסדות פיננסיים חוששים להלוות‬
‫כסף‪ .‬היעדר אשראי פוגע בצמיחה‪ ,‬וכך משבר שמתרחש במדינה‬
‫אחת יכול להדביק מדינות רבות נוספות‪ .‬סטנלי פישר‪ ,‬נגיד הבנק‬
‫המרכזי בישראל‪ ,‬היה מנגידי הבנקים הראשונים בעולם שהתמודדו‬
‫עם הבעיה הזאת באמצעות הפחתה חדה של הריבית‪ .‬כשהריבית‬
‫של הבנק המרכזי נמוכה יותר‪ ,‬רווחיהם של בנקים מסחריים גדלים‪,‬‬
‫משום שהם לווים כסף מהבנק המרכזי ומלווים אותו לאזרחים וגופים‬
‫עסקיים בריבית גבוהה יותר‪ .‬לכן‪ ,‬הפחתת ריבית מתמרצת את הבנקים‬
‫להגדיל את ההלוואות לעסקים וליזמים‪ ,‬וכך מעודדת את הפעילות‬
‫הכלכלית במשק‪ .‬נגידי בנקים רבים בכל העולם הלכו בעקבותיו של‬

‫פישר והורידו גם הם את הריבית‪.‬‬
‫בסופו של דבר צלחה ישראל את המשבר בהצלחה יחסית‪ .‬כמה‬
‫חברות גדולות נקלעו לצרות‪ ,‬האבטלה גדלה מעט והשכר הממוצע‬
‫ירד‪ ,‬אך בשנים הבאות המשק התאושש במהירות‪ .‬אחת הסיבות‬
‫להתמודדות הטובה של המשק הישראלי עם המשבר היתה השמרנות‬
‫והיעדר התחרותיות בקרב המערכת הפיננסית בישראל‪ ,‬שלא נכנסה‬
‫להרפתקאות הפיננסיות שאפיינו את הבנקים באיסלנד‪ ,‬אירלנד‪,‬‬
‫גרמניה ומדינות אחרות‪ .‬זו אמנם נראית כמו תכונה חיובית‪ ,‬אך חייבים‬
‫לזכור שאזרחי ישראל משלמים על היעדר התחרותיות של המערכת‬
‫הפיננסית מדי יום בעמלות ובאשראי יקר יחסית לעסקים‪ ,‬ולא ברור‬
‫אם המחיר הזה שווה את העמידות במשברים פיננסיים שמתרחשים‬

‫לעתים רחוקות‪.‬‬
‫משעשע לקרוא כיום מאמרים מימי המשבר‪ ,‬שחזו כרגיל את‬
‫סופם של הקפיטליזם ושל ארצות הברית‪ .‬נכון אמנם שיש דברים‬
‫רבים שהשתנו מאז ‪ 2008‬ורמות הריבית של הבנקים המרכזיים עדיין‬
‫נמוכות למדי‪ ,‬אך שום מהפכה לא התרחשה‪ .‬השיטה הכלכלית נשארה‬
‫על כנה‪ ,‬הכלכלה האמריקאית התאוששה ושיווי המשקל העולמי‬
‫נשאר דומה‪ .‬כשלים מסוימים במערכת הפיננסית וברגולציה תוקנו‪,‬‬
‫אך הבעיה הבסיסית של התמריצים — הבנקים שהם "גדולים מכדי‬
‫ליפול" יודעים שהממשלה תציל אותם‪ ,‬ולכן שווה להם להגדיל את‬
‫רמת הסיכון — נשארה גם היא על כנה‪ .‬מן הסתם יום אחד יופיעו‬