Page 91 - รายงานประจำปี 2567 กองทุนสำรองเลี้ยงชีพ การยาสูบแห่งประเทศไทย ซึ่งจดทะเบียนแล้ว

สารจากบริษทั จดั การ
บริษทั หลกั ทรพั ยจ์ ดั การกองทุน กรงุ ไทย จากดั (มหาชน)
เรยีนคณะกรรมการกองทุนและสมาชกิกองทุน
กองทุนสารองเลย้ี งชพี การยาสบู แห่งประเทศไทย ซง่ึ จดทะเบยี นแลว้
ปี 2567 เป็นปีทภ่ี าวะเศรษฐกจิ การลงทุน ของตลาดตราสารสารหน้ี ตราสารทุน และต่างประเทศ มเี หตุการณ์ความผนั ผวน ตลอดทงั้ ปี โดยสน้ิ ปี 2567 นโยบายตราสารหน้ี ทาผลตอบแทนสะสมในอตั รา รอ้ ยละ 3.21 นโยบายตราสารทุน ผลตอบแทนในอตั รารอ้ ย ละ 3.22 และเม่อื วนั ท่ี 1 กรกฎาคม 2567 กองทุนฯไดม้ มี ตเิ พมิ่ นโยบายตราสารทุนต่างประเทศ ใหส้ มาชกิ กองทุนเลอื กลงทุนอกี หน่งึ ตรา สาร สาหรบั นโยบายตราสารทุนต่างประเทศ ไดผ้ ลตอบแทนตงั้ แต่วนั ท่ี 1 กรกฎาคม ถงึ 31 ธนั วาคม 2567 เป็นรอ้ ยละ 0.42
สาหรบั เศรษฐกิจโลกในปี 2567 ท่ผี ่านมา ยงั คงเติบโตจากกิจกรรมภาคบริการท่ขี ยายตัวมาอย่างต่อเน่ืองมาตลอด 2 ปี ตดิ ต่อกนั ขณะทภ่ี าคการผลติ ยงั คงหดตวั โดย IMF คาดว่าเศรษฐกจิ โลกในปี 2567 และ 2568 จะขยายตวั ท่ี 3.2% และ 3.3% ตามลาดบั เน่ืองจากเศรษฐกจิ หลกั ของโลกมคี วามสอดคล้องกนั มากขน้ึ ส่วนอตั ราเงนิ เฟ้อส่วนใหญ่ชะลอตวั เขา้ ใกล้ระดบั เป้าหมาย ทาใหธ้ นาคาร กลางในหลายประเทศสามารถปรบัลดอตัราดอกเบย้ีลงได้โดยเฟดปรบัลดอตัราดอกเบย้ีลงไปทงั้หมด100bpsในการประชุมเดอืนก.ย., พ.ย.และธ.ค.ขณะทธ่ีนาคารกลางหลกัอ่นืๆทงั้ECBและBOEปรบัลดอตัราดอกเบ้ยีในปีทผ่ี่านมาเช่นเดยีวกนัดา้นการเตบิโตทาง เศรษฐกจิของสหรฐัฯยงัคงแขง็แกร่งจากภาคการบรโิภคทเ่ีตบิโตอย่างต่อเน่ืองขณะทเ่ีศรษฐกจิยุโรปและญป่ีุ่นทฟ่ี้ืนตวัในระดบัต่าส่วน เศรษฐกจิ จนี สามารถเตบิ โตไดต้ ามเป้าหมาย 5% ทงั้ น้ี เศรษฐกจิ โลกยงั มคี วามเสย่ี งจากความไม่แน่นอนทางนโยบายจากหลงั จากโดนลั ด์ ทรมั ป์เขา้ มาดารงตาแหน่งประธานาธบิ ดสี หรฐั ฯ เป็นสมยั ท่ี 2 รวมทงั้ ผลการเลอื กตงั้ ในหลายประเทศทม่ี กี ารเปลย่ี นขวั้ การเมอื ง ความตงึ เครยีดทางการคา้และความขดัแยง้ทางภูมริฐัศาสตร์อาจส่งผลกระทบต่อการฟ้ืนตวัทางเศรษฐกจิและเสถยีรภาพทางการเงนิทาใหก้าร กาหนดนโยบายเศรษฐกจิในระยะต่อไปมคี วามทา้ทายและความไม่แน่นอนสงูขน้ึ
สาหรบัมุมมองของเศรษฐโลกในช่วงต่อไปคาดว่าเศรษฐกจิโลกยงัมแีนวโน้มขยายตวัต่อเน่อืงแต่อาจมอีตัราการเตบิโตทช่ีะลอ ลง อนั เป็นผลจากนโยบายของสหรฐั ฯ ท่กี าลงั เน้นไปทน่ี โยบายการขน้ึ ภาษีสนิ คา้ นาเขา้ และการตอบโต้ทางการคา้ จากนานาประเทศ สร้างแรงกดดนั ต่อการค้าและอตั ราเงนิ เฟ้อโลก อย่างไรกด็ ี ธนาคารกลางสาคญั ต่าง ๆ น่าจะปรบั ลดอตั ราดอกเบ้ยี นโยบายลงต่อในปี 2025ตามแนวโน้มเงนิเฟ้อทช่ีะลอลงจากช่วงก่อนหน้าแต่ความเรว็ในการลดดอกเบย้ีจะแตกต่างกนัไปขน้ึอย่กูบัสภาพเศรษฐกจิและเงนิ เฟ้อของแต่ละประเทศโดยเรามองว่าการเตบิโตทางเศรษฐกจิสหรฐัฯจะไดร้บัแรงกดดนัจากการขาดดุลการคา้ตามการเร่งนาเขา้ก่อนท่ี นโยบายขน้ึภาษนีาเขา้จะมผีลบงัคบัใช้ขณะทก่ีารจา้งงานชะลอตวัและผบู้รโิภคมคีวามกงัวลต่อภาวะเศรษฐกจิและอตัราเงนิเฟ้อมากขน้ึ จงึอาจทาใหเ้ศรษฐกจิสหรฐัฯมคีวามเสย่ีงทจ่ีะหดตวัในไตรมาสท่ี1โดยอตัราเงนิเฟ้อมคีวามเสย่ีงในการเร่งตวัหากนโยบายการข้นึภาษี นาเขา้ และการขบั ไล่ผอู้ พยพมผี ลบงั คบั ใช้ ทาใหเ้ กดิ ความกงั วลเร่อื ง Stagflation อย่างไรกด็ ี เราคาดว่าผลของการขน้ึ ภาษีต่อเงนิ เฟ้อจะ เกดิ เพยี งชวั ่ คราว ขณะทเ่ี ฟดน่าจะใหน้ ้าหนักกบั การอ่อนแอของเศรษฐกจิ ทจ่ี ะเกดิ ขน้ึ มากกว่า ทาใหค้ าดว่าเฟดน่าจะลดอตั ราดอกเบย้ี ลง 3 ครงั้ จากระดบั ปัจจุบนั ท่ี 4.25-4.50% ทาใหด้ อกเบ้ยี สน้ิ ปี 2568F สน้ิ สุดท่ี 3.50-3.75% ดา้ นยุโรป เศรษฐกจิ มแี นวโน้มฟ้ืนตวั จากท่ี หลายประเทศในยุโรปตงั้เป้าใชจ้่ายดา้นการคลงัมากขน้ึเพ่อืกระตนุ้เศรษฐกจิและเพมิ่การใชจ้่ายดา้นการกลาโหมอกีทงั้อตัราเงนิเฟ้อใน ยุโรปมแี นวโน้มปรบั ตวั ลงส่รู ะดบั เป้าหมาย 2% หลงั จากราคาก๊าซปรบั ลดลงมาค่อนขา้ งมาก การเติบโตของค่าจา้ งและราคาบรกิ ารท่ี ชะลอลง ทาให้ ECB มแี นวโน้มปรบั ลดอตั ราดอกเบ้ยี นโยบายลงต่อในช่วงคร่งึ แรกของปี เป็นปัจจยั หนุนการตบิ โตทางเศรษฐกจิ ของ ยุโรปในระยะต่อไปส่วนเศรษฐกจิญป่ีุ่นมแีนวโน้มฟ้ืนตวัอย่างค่อยเป็นค่อยไปแต่การส่งออกทเ่ีป็นแรงหนุนเศรษฐกจิในไตรมาสทผ่ี่าน มาอาจลดลงหากเผชญิกบันโยบายกดีกนัการคา้ดา้นค่าจา้งญป่ี่นุมแีนวโน้มเตบิโตไดค้่อนขา้งดีแต่แรงกดดนัจากเงนิเฟ้อในช่วงทผ่ี่านมา ทาใหก้ ารฟ้ืนตวั ของการบรโิ ภคและเศรษฐกจิ ญ่ปี ุ่นจงึ ยงั ต้องใชเ้ วลา ทงั้ น้ี อตั ราดอกเบ้ยี นโยบายญ่ปี ุ่นยงั อย่ใู นระดบั ทค่ี ่อนขา้ งต่า และ
1
กองทุุนสำํารองเลี้้ยงชี้พ กรยสำูบแห่่งประเทุศไทุย ซึ่ง่ จดทุะเบ้ยนแลี้้ว 89