Page 10 - 24 Horas en Movimiento Digital Edición 08-03-2023

10 NACIONAL Miércoles 8 de Marzo
Santa Cruz - Bolivia

2023

Las AFP son las principales inversoras de los Bonos soberanos:

¿La caída afectará en las jubilaciones?

as Administrado- gistrar, debes someterte a la vo-
ras de Fondos de latilidad o registra al precio de
Pensiones (AFP) compra si es que se piensa tener
han sido una de las los bonos hasta el final del ven-
Lprincipales entida- cimiento”, explicó.
des que compraron los Bonos La norma de valoración se-
Soberanos emitidos por el Go- ñala que las AFP y las empresas
bierno. ¿La pérdida de valor los de seguros deben registrar a
títulos afecta a las jubilacio- precio de mercado, eso significa
nes?. Según normas, vigentes, que cuando los bonos soberanos
se deben registrar pérdidas o ga- o cualquier otro título-valor
nancias en forma contable, sin sube, se anota como ganancia, y
embargo analistas señalan que cuando bajan como pérdida
no se afectaría a las jubilaciones deben someterse a esa volatili-
porque al cabo de cinco años se dad constante. “Si se observa
devolverá el valor de los bonos desde enero el comportamiento
Los datos de la Autoridad de de bonos soberanos, éstos han
Fiscalización en Pensiones y perdido hasta un 30% y ha ido
Seguros (APS) dan cuenta que registrando poco a poco la pér-
hasta noviembre del año pasado dida”, remarcó.
el valor nominal de los fondos De acuerdo con Dunn, esto
del Sistema Integral de Pensio- sí afecta al portafolio de inver-
nes (SIP) en el caso de la AFP siones porque por ejemplo si la
Futuro era de 10.973,9 millones rentabilidad es de 4%, es posi-
de dólares (10.973.996.705). ble que si no se hubiese regis-
De este monto, la inversión en trado la pérdida contable por las
Bonos de deuda soberana, emi- normas de valoración vigentes,
tido en el extranjero, era de el rendimiento sería mayor.
384,6 millones de dólares “Las empresas de seguros
(384.689.000). Esto es apenas están afectadas en sus ratios de
el 2,93% del total. solvencia, patrimonio, porque
En el caso de la AFP Previ- no tienen como las AFP tantos
sión BBV el valor nominal del afiliados. Además el monto de
SIP llegaba a 12.353,2 millones inversión de las AFP en los
de dólares (12.353.248.239) y bonos soberanos en el total del
la inversión en bonos soberanos portafolio se diluye porque la
fue de 534, 1 millones de dóla- inversión está diversificada. Las
res (534.122.000), es decir ape- los, el porcentaje de inversión Tesoro Americano o Banco Indicó que a nivel interna- empresas de seguros, no tiene
nas el 3,58% del total. en bonos soberanos es mínimo Central Europeo que toma cional cambió la percepción de ese nivel de cartera”, comple-
El exgerente de la Bolsa Bo- en comparación con el total. como referencia el bono ale- la capacidad de pago que se mentó.
liviana de Valores (BBV) Ar- La pérdida es por el mo- mán. Si alguien invierte en el tiene del país, ya que hay una Dunn manifestó que por las
mando Alvarez explicó que la mento, porque los fondos de bono del Tesoro Americano, el caída de las RIN y existe la ex- normas de valoración, por
norma en Bolivia obliga a valo- pensiones mantendrán los ins- mismo tiene una calificación pectativa de que las ventas de ejemplo en 2017 o 2019, las
rar las inversiones a precio de trumentos hasta el vencimiento alta triple A que significa cero gas seguirán a la baja al igual AFP tuvieron rendimientos mí-
mercado y cuando son instru- y recibirán todo el dinero y la riesgo. que las mayores importaciones nimos de 2%, pero al revisar su
mentos de renta fija (bonos y tasa de interés pactada al mo- Por lo tanto, eso se toma de combustibles y, por lo tanto, cartera, no se observa ningún tí-
otros) las tasas de interés suben mento de compra. “Es como un como referencia en el mundo y se tendrán menores ingresos de tulo con esas tasas. “Si la inver-
baja el precio de los títulos. DPF, si abres a un año con una si algún país emite bonos sobe- divisas y una mayor salida. sión nominal fue de 3%, 4%,
Señaló que en el caso de los tasa de interés de 5%, pero en el ranos, los inversionistas exigi- Agregó que los inversionis- 5% cómo se explica que tengan
bonos soberanos, los que com- transcurso del año sube o baja rán como pago una mayor tasa tas que vendieron sus bonos una rentabilidad de 2%. Es por
praron y no vendieron recibirán el interés, el banco te pagará al de interés. pierden porque el valor es infe- la norma de valoración que te
al final del vencimiento el di- final lo pactado”, precisó Alva- De acuerdo con Álvarez, el rior, pero los que compraron lo castiga contablemente”, agregó.
nero invertido total, más el ren- rez. problema es que en Bolivia la hacen más barato y cuando se Es como cuando alguien en
dimiento comprometido en la En los instrumentos de renta percepción de riesgo aumentó y llegue al vencimiento pueden un barrio, una familia necesita
tasa de interés pactada. Eso sig- fija la relación es a la inversa. Si la caída de las Reservas Interna- ganar y recibir el valor nominal dinero urgente por necesidades
nifica que las AFP que invierten sube la tasa de interés el precio cionales Netas (RIN) ha hecho de cuando se emitieron. de salud y decide vender su
a largo plazo, obtendrán la de- baja y hoy en Estados Unidos o que el diferencial de tasas res- El analista financiero Jaime casa a mitad de precio o valor.
volución del monto al venci- Europa las tasas se han elevado. pecto a la referencia en EEUU, Dunn explicó que tanto el capi- “Imagina que ahora por eso
miento allá por 2028. De esa manera al subir la tasa el se amplíe. “Si los bonos sobera- tal como el interés pactado se todos los vecinos deban valorar
De esa manera no tendría costo de financiamiento es más nos se cotizan hoy a precio de pagará al final. “Si alguien in- su casa ese precio menor”,
que existir ningún efecto nega- alto y con eso se busca que la mercado en 70 centavos por virtió 100 dólares en bonos so- apuntó.
tivo para la inversión que reali- gente se preste menos dinero, se dólar, la tasa de interés está en beranos le van a devolver los Lo que se debería hacer
zan las AFP con los recursos desincentiva el consumo y hay 13%. Es decir que si el gobierno 100, pero en el intermedio hasta desde la entidad reguladora es
que aportan los trabajadores menos presión a los precios. boliviano realiza una nueva el vencimiento el precio irá os- que se clasifique la cartera a
para la jubilación. Además, Añadió que la tasa de refe- emisión de bonos, los inversio- cilando en función al valor de largo plazo y vencimiento y no
como el portafolio se encuentra rencia para el financiamiento en nistas exigirán una tasa de re- mercado. obligar a valorar a precio de
diversificado en diferentes títu- dólares es la tasa de interés del torno de 13%”, advirtió. El tema es cómo se debe re- mercado cada día./paginasiete