Page 3 - Wendy
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1.   前言



                   為實現巴黎氣候協議之承諾，企業需於 2050  年達成淨零排放之目

                   標，全球資本正轉向綠化過程，使可持續金融成為市場重要趨勢。根

                   據全球永續投資聯盟  (Global Sustainable Investment Alliance, GSIA)

                   報告指出，2020  年全球可持續投資資產達  35  兆美元，占全球專業

                   管理資產比例已逾  36%；而臺灣  2021  年之永續資產總計新台幣

                   20.3  兆規模，永續投資比例亦達  39.6%。在金融、監管和社會因素的

                   共同驅動下，投入於  ESG (即環境、社會、治理；Environment Social

                   Governance)  研究和投資的趨勢不斷增加，反映出人們意識到  ESG


                   在市場和經濟中的重要性。聯合國責任投資原                                          則    (Principles  for

                   Responsible Investment, PRI)  指出，投資人應將  ESG  因素納入投資

                   決策，促使企業以持續且負責任的方式營運，以因應氣候變遷，為所

                   有利害關係人創造長期價值。隨資金投入可持續發展領域，各種綠色、

                   永續和  ESG  概念的金融商品應運而生，許多機構投資者及投資人也

                   開始尋求財務及非財務指標  (如經營效率與  ESG  指標)  之平衡，來

                   提高投資組合的風險調整報酬及長期價值。


                       目前文獻上有關  ESG  之研究可概分成以下  5  個類別，分別
                   是  (1)  ESG  與財務績效之關聯性，如  Gillan  et  al. (2021)、Hou  et


                   al. (2019)  等; (2) ESG  與股票報酬之關聯性，如  Khan et al. (2019); (3)

                   ESG  評級之可靠性及透明度，如  Gibson et al. (2021); (4) ESG 與風險

                   管理之間的關係，如  Devalle, A. (2017);  以及  (5) ESG  投資策略方

                   式，如  Chen et al. (2021)、Utz et al. (2014)、Gasser et al. (2017)  等。儘

                   管學術界  (如  Lassala et al., 2017)  對於企業的  ESG  表現能否為投資

                   人帶來更好的投資報酬尚未達成一致的見解，然而已有部分研究顯示

                   ESG  表現較佳的企業可能會帶來長期的經濟效益和風險管理優


                   勢；可參見  Li et al. (2022)、Friede et al. (2015)、Grewal et al. (2020)、

                   Eccles et al. (2014)  以及  Henke (2016)  等研究。本文主要是針對  ESG

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