Page 30 - HAYATA DAİR | SAYI 58 / 2023

İş Portföy Yönetimi
Ekin Zihni
İş Portföy Yönetimi Araştırma Bölümü Uzmanı
Enflasyon Geriliyor, Cari Açık Yükseliyor, Büyümede ise Riskler Aşağı Yönlü
IMF nisan ayındaki Küresel Ekonomik Görünüm Raporu’nda küresel ekonominin 2022 yılında kaydedilen %3,4 büyümenin ardından bu yıl %2,8 büyüyeceğini öngördü. Tahmin ocak ayına göre 0,1 puan aşağı revize edilirken burada gelişmekte olan ülkelere yönelik güncellemenin etkisi daha fazlaydı. IMF ABD ve Avrupa’da finansal sektörde yaşanan sıkıntılar, yüksek enflasyon, Rusya
ve Ukrayna arasındaki savaşın sürmesi nedeniyle küresel ekonomiye dair belirsizliklerin korunduğuna dikkat çekti.
Geçtiğimiz yılın son çeyreğinde ortalama 48,4 ile daralma bölgesinde oluşan J.P. Morgan
küresel bileşik PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi) bu yılın ilk çeyreğinde ortalama 51,7 ile büyüme bölgesine geçti.
Küresel ekonomik aktivitedeki hızlanmada ise hizmet sektörü öncüydü. Bu dönemde yatırım ortamını ise gelişmiş ülke merkez bankalarının aksiyonları, enflasyon ile bankacılık sektörüne dair gelişmeler belirledi. Yılın ilk ayında enflasyonun zirve seviyesini gördüğü ve gelişmiş ülke merkez bankalarının parasal sıkılaşmanın
son aşamasına yaklaştıklarına dair tahminler ortaya çıktı ve risk iştahı güçlendi. Bu doğrultuda ocak ayında birçok varlık sınıfında son dönemlerin en başarılı ocak ayı performansı kaydedildi. Şubat ayına gelindiğinde
ise ABD’de ekonominin hâlen sıcak olduğunu gösteren veriler Fed üyelerinin, faizin daha uzun süre yüksek bir seviyede kalabileceği yönünde yorumlar yapmasına neden oldu. Bu gelişme doğrultusunda piyasalarda Fed’den faiz artırım beklentileri de güçlendi. Ancak mart ayında ABD’de yerel birkaç bankanın finansal sıkıntıya düşmesi, ardından sorunun Avrupa’da büyük bir bankaya daha sıçraması ile temkinli bir yatırım ortamı oluştu.
ABD’de Hazine ve Fed likidite koşullarını gevşetirken mevduat sigortalarının da kapsamı genişletildi. Daha sonra likidite ile ilgili problemlerin bankacılık sektörünün geneline yayılmayacağı kanısı yatırımcılar arasında hâkim oldu ancak piyasaların ekonomik durgunluğa verdiği olasılık arttı ve faiz artırım beklentileri belirgin şekilde aşağı yönlü güncellendi.
Fed şubat ve mart aylarında 25’er baz puanlık faiz artırımı yaptı. Mart ayındaki toplantıda paylaşılan tahminler, bu yıl bir adet daha 25 baz puanlık artırımın ardından Fed’in bekleme periyoduna gireceğini yansıttı. Buna karşın küresel piyasalar Fed’in yılın ikinci yarısında yaklaşık 50 baz puanlık faiz indirimi yapacağını fiyatlamaya başladı.
Avrupa Merkez Bankası şubat ve
mart aylarındaki toplantılarda
50’şer baz puanlık artırım yaparken bundan sonra kararların veriye bağlı olacağını belirterek ileriye yönelik yönlendirmesini yumuşattı. Japonya Merkez Bankası (BoJ) ise bu dönemde ultra gevşek para politikasını korurken nisan ayında yeni BoJ Başkanı göreve başladı. BoJ’un uzun süredir uyguladığı getiri eğrisi kontrolünü sonlandırma yönünde piyasa beklentileri olsa da yeni Başkan para politikasının uygun olduğunu belirten bir açıklama yaptı.
28 Hayata Dair