Page 38 - Ingenieria Financiera
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? Gastos operacionales de administración y ventas 10.000
= Utilidad operacional 10.000
? Impuestos operativos (35% de la Utilidad operacional) 3.500
= Utilidad operacional después de impuestos (NOPAT) 7.500
¿De dónde sale el cargo por capital?
Primero se calcula el capital operativo. Este es el capital que se utiliza
exclusivamente para la operación de la empresa. Se asumió el capital operativo de
la siguiente manera:
Total Activo corriente 30.000
? Total Pasivo corriente 20.000
= Capital de trabajo 10.000
+ Propiedades planta y equipo 30.000
= Capital operativo 40.000
El costo del capital parte del costo de la deuda y el costo de los recursos
propios.
Costo de la deuda: los intereses que se pagan. En el ejemplo, se asume que
ascienden a 12%.
Costo de los recursos propios: la rentabilidad que esperan recibir los accionistas.
Este costo se calcula con el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), cuya
fórmula dice:
Rentabilidad esperada = Tasa libre de riesgo + (Rentabilidad del mercado
- Tasa libre de riesgo) x ß + Tasa riesgo país
