Page 121 - 货币的真相

行直接或间接调控，就不难影响 p。

凯恩斯与费希尔一样，都主张通过金融手段去影响物价，从而缓解或者消除市场

经济的周期波动。
凯恩斯的方程式与现金余额方程式有相似之处，即人们手中保有的现金余额都是

以一定的“实物量”。不过，凯恩斯方程式中的 K 是一个绝对数。以一定的“实物量”

计量人们手中保有的现金余额表明:

实物经济的规模决定了对货币数量的需求,而货币数量的供求对比、决定货币的

交换价值即购买力，从而决定物价水平。可见，凯恩斯方程式实际上保持了货币数量

论的基本观点。

最近几十年，货币数量论成为经济最核心的研究领域。现代货币数量论认为，货

币数量论不仅是关于产量、货币收入或价格水平的理论，同时是一种货币需求理论，

其主要代表人物是美国的 M.弗里德曼。

1956 年，弗里德曼在《货币数量论──重新表述》中提出的货币需求函数为：

后来他又将它扩展为：

这是单个财富持有者的货币需求函数，式中M表示财富持有者手中保存的货币量；

P 表示平均物价水平，M/P 表示真实货币需求，即单个财富持有者手中的货币所能够

买到的实物;y 表示得自各种财富形式的总的真实收入；w 表示非人力形式的财富在总

财富中所占的比例；rm表示货币的预期名义报酬率；rb表示债券的预期名义报酬率;re

表示股票的预期名义报酬率;(1/PdP/dt)表示预期物价变动率,即真实资产的名义报

酬率；u 表示除收入以外的其他可能影响货币效用的因素，如个人偏好等。

货币需求函数的经济意义是：单个财富持有者的货币需求决定于三类因素：

①财富持有者的财富总量或总收入,即 y 和 w；

②各种形式的财富的价格与收益,即 rm、rb、re、(1/P) (dP/dt)；

③财富持有者的偏好即 u。

弗里德曼认为，若将 M、y、w 分别视为人均持有货币量、人均真实收入、人均财

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