Page 19 - 財技風雲

通過孖展的安排，投資者可以藉著槓桿效應，擴大投

資額以得到更高回報，當然潛在損失亦會同時放大。例

如用 100 元買入股票 A，當股價升至 120 元，投資回

報率是 20 元\100 元＝20% ；但假如通過孖展融資，

只需支付 50 元現金和向經紀行借入另外的 50 元，就

可以買到 100 元的股票 A，投資回報率便是 20 元\50

元＝40%。

然而在股價下跌時，孖展買賣便會招致較大損失。假

設以 100 元購入的股票 A 跌至 80 元，投資損失是

20%，但孖展安排就會令你虧蝕 40% ；如果股價下跌

超過 50%，賣股票後所得的款項，仍不足以償還孖展貸

款，客戶要向經紀行賠錢，承擔該戶口的一切虧損。

其中一種最痛苦的情況，就是遇到股票停牌，該股的

抵押率將會馬上調整為 0%，該股票的孖展額亦會變成

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