Page 19 - מיזוגים ורכישת חברות - ברקלי תשפא
P. 19

  The Effect of the Recent EU Enlargement on the Directive
         On  May  1,  2004,  ten  countries  joined  the  EU,  increasing  the  number  of  EU 
Member States from 15 to 25.6 This was by far the biggest increase in the size of the EU 
since its conception. 
         The enlargement will increase the EU population by around 20% to a market of 
about  450  million  people,  which  is  likely  to  affect  the  M&A  market.  Although  various 
provisional arrangements apply for these ten new countries relating to the integration of 
their laws to EU standards, they will eventually be obligated to implement the Takeover 
Directive.  This  will  regulate  the  bidding  process  in  a  greater  number  of  European 
countries, and will assist in the harmonization of takeovers on this side of the Atlantic. 

                                                Conclusion
         The final form of the Directive is significantly watered down from earlier versions 
due  to  the  series  of  political  compromises.  When  implemented,  it  will  be  helpful  in 
particular  in  facilitating  bids  for  companies  in  those  jurisdictions  that  have  little  or  no 
existing body of takeover law or practice. However, it is likely that some countries, but 
not  others,  will  invoke  their  opt‐out  rights,  with  the  result  that  true  harmonisation  will 
not be achieved. 
         The  Directive  provides  for  the  European  Commission  to  review  the  Directive in 
2011 and put forward any necessary changes. If the M&A climate changes as much in that 
time as it has over the period the Directive took to negotiate, there will certainly be many 
alterations to be made. 

          6  The  new  members  are  Cyprus,  the  Czech  Republic,  Estonia,  Hungary,  Latvia,  Lithuania,  Malta, 
Poland, the Slovak Republic, and Slovenia. 

                            15 
   14   15   16   17   18   19   20   21   22   23   24