Page 58 - بولتن_شماره_69_کارگزاری_بانک_سامان

‫هفته‌نامه سامان تحلیل شماره ‪69‬‬
‫تحلیل بنیادی‬

‫عرضـه جهانـی نفـت‪ ،‬تشـدید چال ‌شهـای محیـط زیسـتی‬ ‫خــوراک اســت‪.‬‬ ‫عوامـل مهـم و تاثیـر گـذار بـر سـودآوری محصولات‬
‫در خصـوص کاهـش مصـرف پلاسـتیک‪ ،‬تغییـرات عمـده‬ ‫هزینــه حمــل مــواد اولیــه از شــرکت‌های پالایشــی بــه‬ ‫پتروشـیمی بـا خـوراک مایع‬
‫تکنولوژیکـی و ظهـور نسـ ‌لهای جدیـد دانـش فنـی بـرای‬
‫تبدیـل مسـتقیم نفـت خام بـه مـواد شـیمیایی (‪ )COTC‬و‬ ‫واحدهــای پتروشــیمی‬ ‫قیمت نفت و نوسانات نرخ ارز‬
‫بـه عنـوان یـک عامـل بسـیار اثـر گـذار بـه شـیوع ویـروس‬ ‫بدلیـل عـدم تامیـن مـواد اولیـه مـورد نیـاز شـرکت‌های‬ ‫یکـی از مشـکلات مهـم شـرکت‌های پتروشـیمی بـا خوراک‬
‫کرونـا اشـاره کـرد‪ ،‬در ایـن بیـن بـازار پتروشـیمی در سـال‬ ‫پتروشــیمی از طــرف شــرک ‌تهای پالایشــی همجــوار‪،‬‬ ‫مایـع ایـن اسـت کـه همـواره نـرخ مـواد اولیـه مـورد نیـاز‬
‫گذشـته دو دوره متنـاوب را از سـر گذرانـد‪ ،‬در نیمـه اول‬ ‫شــرکت‌های پتروشــیمی بــه ناچــار جهــت تامیــن مــواد‬ ‫ایـن شـرک ‌تها تحـت تاثیـر قیمـت نفـت خـام بـوده اسـت‬
‫سـال قیمـت محصـولات پتروشـیمی در بازارهـای جهانـی‬ ‫اولیـه مـورد نیـاز بـا تحمـل هزینـه حمـل و نقـل بسـیار‬ ‫در حالــی کــه قیمــت خــوراک شــرک ‌تهای پتروشــیمی‬
‫رونـد کاهشـی را طـی کـرد کـه دلیـل اصلـی ایـن امـر نیـز‬ ‫بــالا نســبت بــه تامیــن آن از ســایر پالایشــگاه‌های واقــع‬ ‫اسـتفاده کننـده از گاز معمـولا در طـول سـال ثابـت اسـت‪.‬‬
‫تعرفه‌هـای تجـاری آمریـکا بـرای محصـولات پتروشـیمی‬ ‫شــده در مناطــق دورتــر و یاحتــی ســایر کشــورها اقــدام‬ ‫همچنیــن بــه دلیــل اثــر مســتقیم نــرخ تســعیر ارز بــر‬
‫چینــی و همچنیــن انتقــال اثــر تحریــم محصــولات‬ ‫قیمـت مـواد اولیـه مسـتقیم شـرکت‪ ،‬نوسـانات نـرخ ارز‬
‫پتروشـیمی ایـران بـه بازارهـای جهانـی بـود‪ ،‬ایـن شـرایط‬ ‫می‌نما ینــد ‪.‬‬
‫آشــکارا بازارهــای پتروشــیمی را از حالــت فــرا منطقــه‌ای‬ ‫در هـر حـال بنظـر می‌رسـد سیاسـت‌های راهبـردی دولـت‬ ‫عاملـی بـا تأثیرگـذاری بـالا محسـوب می‌گـردد‪.‬‬
‫و فـرا قـاره‌ای بـه حالـت درون منطقـ ‌های و درون قـار ‌های‬ ‫جهــت حمایــت از شــرک ‌تهای پتروشــیمی اســتفاده‬ ‫قوانین مالیاتی‬
‫تبدیـل کـرد‪ ،‬بعـاوه جنـگ تجـاری بیـن ایـن دو ابـر قـدرت‬ ‫کننـده از خـوراک مایـع بـه دلیـل مشـکلات ایجـاد شـده در‬
‫در ســال گذشــته باعــث ایجــاد عــدم اطمینــان شــدید‬ ‫تأمیـن مـواد اولیـه‪ ،‬تحمیـل هزینـه حمـل جهـت انتقـال‬ ‫شــرکت‌های پتروشــیمی مســتقر در مناطــق ویــژه کــه‬
‫در بــازار پتروشــیمی و بطــور خــاص ســرمایه‌گذاران ایــن‬ ‫مــواد اولیــه بــه واحدهــای تولیــدی‪ ،‬نوســان شــدید در‬ ‫اغلــب شــرک ‌تهای پتروشــیمی بــا خــوراک گاز هســتند‬
‫صنعــت شــد و در نتیجــه ضمــن کاهــش ارزش ســهام‬ ‫قیمــت خریــد مــواد اولیــه‪ ،‬سیاســت‌گذاری‌های ناپایــدار‪،‬‬ ‫حداقـل تـا ‪ 15‬سـال از پرداخـت هـر نـوع مالیاتـی معـاف‬
‫شــرکت‌های بــزرگ پتروشــیمی در آســیا‪ ،‬ســرمایه‌گذاری‬ ‫مشــکلات تهیــه و تأمیــن مــواد شــیمیایی و قطعــات‬ ‫هســتند ایــن در حالــی اســت کــه پتروشــیم ‌یهای بــا‬
‫در ایـن صنایـع نیـز کاهـش داشـت‪ ،‬از طرفـی در خاورمیانـه‬ ‫یدکــی‪ ،‬نقــل و انتقــال وجــوه حاصــل از فرو ‌شهــای‬ ‫خــوراک مایــع اغلــب در مناطقــی قــرار گرفته‌انــد کــه‬
‫بــه بــار نشســتن برخــی طر ‌حهــای پتروشــیمی مهــم در‬ ‫می‌بایســت مبالــغ چشــمگیری بــه عنــوان مالیــات‬
‫عربسـتان و امـارات‪ ،‬باعـث شـد بـازار با شـرایط مسـاعدی‬ ‫صادراتــی و کمبــود آب لازم و ضــروری اســت‪.‬‬
‫روبــرو شــود و تــا حــدودی تعــادل در بــازار و صنعــت‬ ‫پتروشیمی در جهان‪ ،‬خاورمیانه و ایران‬ ‫پرداخــت نماینــد‪.‬‬
‫پتروشـیمی حداقـل در خاورمیانـه برقـرار گـردد‪ .‬از سـوی‬ ‫کاهش عرضه نفتا از طرف شرکت‌های تأمی ‌نکننده‬
‫دیگــر چیــن بــرای توســعه طر ‌حهــای پتروشــیمی در‬ ‫در ســال گذشــته چنــد عامــل اساســی‪ ،‬بــازار و صنعــت‬ ‫بدلیــل سیاســت‌گذاری شــرکت‌های پالایــش نفــت در‬
‫پتروشــیمی را تحــت تاثیــر خــود قــرارداد از مهمتریــن‬ ‫افزایـش تولیـد بنزیـن و سـایر مشـتقات‪ ،‬ایـن شـرک ‌تها‬
‫ایـن عوامـل می‌تـوان بـه جنـگ تجـاری آمریـکا بـا چیـن‪،‬‬ ‫مبــادرت بــه کاهــش عرضــه نفتــا م ‌ینماینــد کــه ایــن‬
‫محدودیت‌هــای صادراتــی آمریــکا بــرای ایــران‪ ،‬فــراز و‬ ‫موضــوع باعــث کاهــش ظرفیــت تولیــد و بــه تبــع آن‬
‫فرودهــای بهــای نفــت‪ ،‬ریســ ‌کهای ژئوپولوتیــک‪ ،‬مــازاد‬ ‫کاهـش سـودآوری شـرک ‌تهای اسـتفاده‌کننده از ایـن نـوع‬

‫‪www.samanbourse.ir‬‬ ‫‪58‬‬