Page 69 - รายงานการประชุมใหญ่ ประจำปี 2567 Ebook

สหกรณ์ออมทรัพย์มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์ จำกัด
6
-6-
ส าหรับในส่วนของสหกรณ์ออมทรัพย์มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์ จ ากัด ได้ลงทุนกับ บริษัท การบินไทย
จ ากัด (มหาชน) ตั้งแต่ปี 2550 ลงทุนทั้งหมด 19 รุ่น มูลค่าทั้งหมดประมาณ 2,365 ล้านบาท ในการ
วิเคราะห์พบว่าด้วยเงินต้น 2,365 ล้านบาท ถ้าแปลงหนี้ เป็ นทุน 24.50% เป็ นส่วนที่แปลงหนี้ เป็ นทุนตาม
ภาคบังคับด้วยมูลค่าหุ้นประมาณ 2.5452 บาท และยังคงเหลืออีกตามภาคความสมัครใจ 75.50% สามารถ
รับช าระหนี้ จาก บริษัท การบินไทย จ ากัด (มหาชน) ได้ เนื่องจากศาลสั่งให้มีการขยายเวลาครบก าหนดออก
อีก 12 ปี ฉะนั้นสัญญาทั้งหมดที่เป็ นหนี้ อยู่จะถูกขยายออกไป โดยจะครบก าหนดสุดท้ายคือปี 2579 หาก
ยังคงถือหุ้นกู้ของ บริษัท การบินไทย จ ากัด (มหาชน) ต่อไป ส าหรับดอกเบี้ ยที่จะได้รับโดยปกติ บริษัท
การบินไทยจ ากัด (มหาชน) จะจ่ายที่ประมาณ 3.00-4.00% ตามค าสั่งศาลจะได้รับการช าระเพียง 1.50%
ต่อปี แปลว่าหุ้นกู้ที่จะถือไปถึงปี 2579 จะได้ดอกเบี้ ยกลับคืนมา 1.50% และใน 3 ปี แรก 1.50% บริษัท การ
บินไทย จ ากัด (มหาชน) ยังไม่ต้องจ่าย จะจ่ายในก้อนสุดท้ายหลังจากที่หุ้นกู้แต่ละรุ่นสิ้ นสุดสัญญาแล้ว ในการ
แปลงหนี้ เป็ นทุนสามารถแปลงได้ 2 กรณี คือแปลงตรงต้นทุนก็คือ 75.50% สามารถแปลงหนี้ เป็ นทุนได้
100% และดอกเบี้ ยที่ตั้งพักที่ค้างช าระไว้ 3 ปี สามารถแปลงดอกเบี้ ยตั้งพักได้ ฉะนั้นการแปลงหนี้ เป็ นทุนจะ
สามารถท าได้ 2 กรณี คือ จะตัดสินใจถือ 75.50% ต่อไป หรือจะแปลงหนี้ เป็ นทุนหมดทั้ง 100% ถ้าหากถือ
ต่อจะได้รับดอกเบี้ ยในอัตรา 1.50%
ดังนั้น จึงขอเรียนสมาชิกทราบว่าอัตราดอกเบี้ ยที่ สอมธ. ได้รับคือ 1.50% ซึ่งจะขาดทุนเพราะปัจจุบัน
ต้นทุนของ สอมธ. อยู่ที่ประมาณ 3.00% ในสถานการณ์ที่ดอกเบี้ ยสูงในช่วงนี้ ท าให้อัตราดอกเบี้ ยเงินกู้ระยะ
สั้นปรับตัวขึ้ น สอมธ. ได้มีการกู้เงินกู้ระยะสั้นที่อัตราดอกเบี้ ยประมาณ 1.00-1.5% แต่ปัจจุบันดอกเบี้ ยเงินกู้
ส่วนนี้ ขึ้ นไปอยู่ที่ประมาณ 3.00% ท าให้ต้นทุนเฉลี่ยของ สอมธ. ปรับขึ้ นมาอยู่ที่ 3.00% ดังนั้นหากลงทุนแล้ว
ผลตอบแทนน้อยกว่า 3.00% แปลว่า สอมธ. ขาดทุน เป็ นข้อมูลประกอบเพื่อให้สมาชิกพิจารณา จากตาราง
หุ้นที่จะปิ ดในแต่ละรุ่นตั้งแต่ปี 2571 จนสุดท้ายในปี 2579 มีในหุ้นกู้ในชุดต่าง ๆ จ านวน 19 ชุด มูลค่า
2,365.00 ล้านบาท ถ้าแปลงหนี้ เป็ นทุนตามภาคบังคับ 24.50% จะแปลงได้ประมาณ 579.42 ล้านบาท
ยังคงเหลือเงินต้นอีกประมาณ 1,785.57 ล้านบาท และดอกเบี้ ยที่ได้รับคืนมาประมาณ 30 ล้านบาทต่อปี
และยังไม่ได้รับใน 3 ปี แรกจะต้องรองวดสุดท้าย
จากการที่บริษัท แคปปิ ตอล แอ๊ดแวนเทจ จ ากัด ค านวณมูลค่าหุ้นต ่าสุดที่จะเป็ นไปได้อยู่ที่ประมาณ
3.92 ดังนั้น ถ้าใช้สิทธิ์แปลงหนี ้ เป ็ นทุน โดยถ้าแปลงในอัตรา 50% จะได้ก าไรประมาณ 482.25 ล้านบาท
และถ้าแปลงหนี้ เป็ นทุนในอัตรา 100% ก็จะได้ก าไรประมาณ 964.49 ล้านบาท เพราะต้นทุนจะอยู่
ที่ประมาณ 2.5452 บาท ราคาขายอยู่ที่ 3.92 แต่ข้อระวังคือ ราคาอาจจะไม่ขึ้ นก็เป็ นความเสี่ยงที่ต้อง
พิจารณาอีกครั้งหนึ่ง คณะอนุกรรมการการลงทุนได้เสนอแนวทางการแปลงหนี้ เป็ นทุนดังนี้ 1. แปลงหนี้ เป็ น
ทุนในอัตรา 100% 2. ไม่ใช้สิทธิ์แปลงหนี้ เป็ นทุน และ 3. ใช้สิทธิ์อย่างใดอย่างหนึ่ง หรือบางส่วน ซึ่งจากการ
หาข้อมูลของหลายๆ สหกรณ์ จะมีทั้งแปลงและไม่แปลง ส่วนใหญ่กลุ่มรัฐวิสาหกิจจะแปลง และมีกลุ่มที่
ไม่แปลง หรือแปลงเฉพาะดอกเบี้ ย
ดังนั้นในการประชุมวันนี้ จึงขอมติจากที่ประชุมใหญ่ 2 กรณี คือ 1. รับทราบในการแปลงหนี้ เป็ นทุน
ตามที่แจ้งในวาระแจ้งเพื่อทราบในการแปลงหนี้ เป็ นทุนภาคบังคับ 24.50% ในอัตราหุ้นละ 2.5452 บาท
เป็ นเรื่องแจ้งเพื่อทราบ และ 2. เสนอที่ประชุมเพื่อพิจารณาแปลงหนี้ เป็ นทุนดังนี้