Page 68 - รายงานการประชุมใหญ่ ประจำปี 2567 Ebook

5 รายงานการประชุมใหญ่วิสามัญครั้งที่ 2/2567
-5-
เรื่องการแปลงหนี้ เป็ นทุนจึงได้พยายามท าให้จบภายในเดือนธันวาคม 2567 ภายในปี ปฏิทินจะต้อง
มีการแปลงหนี้ เป็ นทุนทั้งหมดให้เสร็จ หลังจากนี้ ในปี หน้าจะเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ต่อไป หากมีความต้องการ
จะแปลงต้องแจ้งภายในวันที่ 15 พฤศจิกายน 2567 จากนั้นจะท าเรื่องแจ้งไปยังศาลเพื่อให้ทราบถึงการ
เปลี่ยนแปลง และท าให้แล้วเสร็จภายในสิ้ นปี ซึ่งการด าเนินการให้เสร็จสิ้ นในปี นี้ มีข้อดีคือ หนี้ ในส่วนนี้ ก็จะ
ถูกหักออกจากการที่เป็ นหนี้ ของสหกรณ์ คือ สหกรณ์จะต้องตั้งค่าเผื่ออยู่ประมาณ 118.25 ล้านบาทต่อปี
ก าไรที่ได้มาต้องหักออกจ านวน 118.25 ล้านบาท เพื่อตั้งค่าเผื่อ ดังนั้นถ้าส่วนนี้ ไม่ถือว่าเป็ นหนี้ ก็ไม่ต้อง
ตั้งค่าเผื่อ จะท าให้ก าไรของสหกรณ์เพิ่มขึ้ นทันที 118.25 ล้านบาท ถ้าหากที่ประชุมมีมติให้แปลงหนี้ เป็ นทุน
ภาคความสมัครใจ 100% และแปลงตามที่ศาลก าหนดภาคบังคับ 24.50% จะไม่ต้องตั้งค่าเผื่อประมาณ
30 ล้านบาท ต้องตั้งประมาณค่าเผื่อประมาณ 88.25 ล้านบาท หากท าการแปลงให้เสร็จสิ้ นในปี นี้ อาจจะท า
ให้ไม่ต้องตั้งค่าเผื่อ แต่ยังคงต้องรอฟังกรมตรวจบัญชีอีกครั้งหนึ่งว่าจะให้ความเห็นว่าอย่างไรในเรื่องของการ
ต้องตั้งค่าเผื่อ เพียงแต่แนวโน้มอาจจะไม่ต้องตั้ง
ส าหรับในเรื่องของหุ้นที่จะแปลงเป็ นทุน มีการประเมินในหุ้น โดยบริษัทที่ชื่อว่า บริษัท แคปปิ ตอล
แอ๊ดแวนเทจ จ ากัด ซึ่งเป็ นที่ปรึกษาทางการเงินอิสระ ทางบริษัท การบินไทย จ ากัด (มหาชน) ได้ว่าจ้างให้
ด าเนินการศึกษา หากบริษัท การบินไทย จ ากัด (มหาชน) จะมีการขายหุ้นสามัญ ราคาของมูลค่าหุ้นที่อาจ
จะเป็ นไปในตลาดจะมีมูลค่าอยู่ที่เท่าใด บริษัทฯ ได้มีวิธีการศึกษาหลายวิธี วิธีการประเมินมูลค่าของหุ้นสามัญ
ของบริษัท การบินไทย จ ากัด (มหาชน) เมื่อเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์วิธีที่ใช้มากที่สุดเป็ นวิธีที่ 6 คือวิธีการ
ดูอัตราส่วนมูลค่ากิจการต่อก าไรก่อนหักภาษี โดยสรุปก็คือหากมีการแปลงหนี้ เดิมเป็ นทุนแล้ว มูลค่ายุติธรรม
คือมูลค่าของหุ้นกู้ถ้าไม่รวมของการแปลงหนี้ เป็ นทุนมีจะอยู่ในช่วงประมาณ 6.00-8.00 บาท แต่ถ้ารวม
ในส่วนของมีการแปลงหนี้ เป็ นทุนได้ 100% แปลงดอกเบี้ ยตั้งพักทั้งหมด 100% มูลค่าของหุ้นจะอยู่ประมาณ
5.00-7.00 และมีการวิเคราะห์ต่อเรียกว่า Scenario Analysis มีการวิเคราะห์หากสมมุติว่าเกิดไม่เป็ นไป
ตามเป้า มูลค่าของหุ้นจะอยู่ที่ประมาณเท่าใด มีการค านวณแล้วว่าอัตราส่วนมูลค่าหุ้นที่ต ่าสุดอยู่ที่ประมาณ
3.92 บาท หากได้รับการแปลงหนี้ เป็ นทุน บริษัท การบินไทย จ ากัด (มหาชน) จะขายหุ้นที่ประมาณ 2.5452
บาท ฉะนั้นหากแปลงหนี้ สามารถซื้ อหุ้นได้ในมูลค่า 2.5452 บาท
กรรมการบริหารกิจการฟื้ นฟูได้แจ้งว่ากังวลใจในเรื่องของ บริษัท การบินไทย จ ากัด (มหาชน) จะกลับ
ไปสู่เหตุการณ์เดิมในอดีต คือการเมืองเข้ามาครอบง าและก็เข้ามามีส่วนในการด าเนินการเปลี่ยนแปลง
นโยบายหลายอย่าง กระทรวงการคลังจะตั้งกรรมการบริหารมาเพิ่มอีก 2 คน ปัจจุบันมีกรรมการที่ท าหน้าที่
บริหารจัดการฟื้ นฟูมีจ านวน 3 คน จากทั้งหมดจ านวน 5 คน ได้ลาออกไป 2 คน ซึ่งในการท าสัญญาใด ๆ
ผู้มีอ านาจลงนาม 2 คน ที่มีอ านาจลงนาม หากมีการตั้ง 2 คน ก็อาจจะเป็ นผู้มีอ านาจลงนามเบ็ดเสร็จในตัว
เพราะฉะนั้นข้อกังวลใจเรื่อง บริษัท การบินไทย จ ากัด (มหาชน) มี 2 เรื่อง คือเรื่องการมีการเมืองเข้ามา
แทรกแซงซึ่งถ้ามาแทรกแซงก็อาจจะเหมือนในอดีต และเรื่องสงครามโลกเป็ นเรื่องที่ต้องวิเคราะห์และติดตาม
ต่อไป