Page 18 - 141118

2018/2019 TheMarker Magazine 42
?הברה הז תויצפוא 100
אוה םילולסמה תשולש לכל ףתושמה
היגרנאב ךל עגופ והשימ םא .היגרנא איהו -
ללכ ךרדב םילבקמ ותואש "וטנ שומימ" ןונג
ומסרופ אלש תושיכר רפסמו
נמב יוצמ וז היעבל ירשפא ןורתפ .קפנות וא
ט
.הדובעה תליחת ירחא
.הדובע
התוא הנוק אל ןמז לבא ןמז הנוקש - הנוילעה
תסנכה לולסמב ןמאנ תועצמאב האצקהו
םייתנש וליפאו הנש ורשוא וא ןוירוטקרידה
הבכשה תא שיו .ןמז תונקל עדוי אל ףסכ לבא
רכמית דחא םוי ודבע הבש תיטרפה הרבחהש
,ףסכ רתוי תושעל רשפא ןמז םע - ןמז ךל שי
ידי לע ורשוא אל רבד לש ופוסב תויצ
,ןוה חוור לולסמב ןמאנ תועצמאב האצקה
)ךרע רקי ,םימיוסמ םירקמב( יפסכ רומיה
רלוד ןוילימ 397 :2017–ב יקנ חוור
תיעצמאה הבכשב ,הלעמל דחא באשמ .ןוידה
פוא םהל וחטבוהש םידבועש םירקמה םיר
,ןמאנ אלל האצקה – םילולסמ השולשמ דחא
איה תויצפואה תא שממל הטלחה ,השעמל
ט
רלוד דראילימ 19 :2017–ב תוסנכה
.ןהידיבש תויצפואה
יפ לע תוסוממ םידבועל תויצפוא לארשיב
ידנ אל ;סנכתמ ןוירוטקרידה יתמ עדוי וניא
ט
תא ךישמהל רשפא יא ףסכ ךל ןיא םאו
?תויצפוא שומ
,ףסכ הז הנותחתה הבכשב ,הטמל אצמנש
דבועה תובר םימעפש איה היעבה .הרבחה
תא שממל םאה םיטבלתמ תולשבומ תויצפוא
70% :תונורחאה םינשה 5–ב הינמה ריחמב היילע
ימ לש הרקמב סמה הבוג בשוחמ דציכ
תא תבייחמ האצקהה יאנתו ,תויצפואה תומכ
־
המ - םיבאשמ לש הדימרפ הנוב תאשכ"
םע הרבח םיבזועש םידבוע וז הביסמ .שומ
רלוד דראילימ 27 :קוש יווש
ימה ריחמ תא ןממל ידכ וסיכמ ףסכ איצוהל
.תוקזחאה לולידל םורגיש
ט
,דבועה םש תא תטרפמש ,ןוירוטקרידה לש
?םיבאשמה תיכרריה לדומ הז המ
)לארשיב 1,030 םהמ( ףלא 67.5 :םידבוע רפסמ
."יתחתיפש
המ ,םישדח םיעיקשממ ףסונ ןוה סייגל היושע
תרדוסמ הטלחה קר ,תורבחה קוח יפל .בתכב
וילעש ךכ ,תויצפואה שומימ רחאל תוינמה
םיבאשמה תיכרריה לדומ לע םירבדמ ונחנא
תא רוכמל לוכי אל ללכ ךרדב דבועה ךכיפ
וא הפ לעב החטבהב וא הדובע הזוחב תויצפוא
הרבחה דיתעבש ןובשחב תחקל םג ךירצ
)קסידנס תשיכר םע( 2015 :לארשיל הסינכ
הרבחב לוהינ יסרוק םיריבעמ ונחנאשכ םויה
ט
דבועל תונקהל ןתינ אלש אוה הז ןיינעב ןיבהל
לו תורחסנ ןניא תוינמה ,תיטרפ הרבחב
.בוטה הרקמב רלוד
1970 :המקה
.תועקופ תויצפואה הירחאלש
.ןוכנ היה הזו ,יבגל העטי אל אוהו ללכושמ
ףלא 10 םע התיבה ךלי ינשה וליאו ,חוור
בושחש המ ."ןוירוטקרידה תטלחהל םאתהב
רלוד ןוילימ רתויה לכל ול וקינעי ןושארה
וצקוי תויצפואה" ןוגכ םומע חסונ )ללכב םא(
הפוקת ,הביזעה דעוממ םוי 180 וא 90 ךש
קושה - הנש ירחא קושל הרזח היגרנא םע
לטיגיד ןרטסוו
אובא םאש יתנמאהו ,הקספה תועצמאב רדוסמ
ט
עיפומ הדובעה םכסהב ךא ,סויגה ךילהתב
מל ולישבה רבכש תויצפוא ןתוא תא שממל
לש תויצפואה ,רלוד ןוילימ 100-ב ורכמיי
תוכז ול שי ,הרבחה תא בזוע דבוע רשאכ
תורבחה יתש םא .טיזקאב חוורהמ 0.01%
הז תא השעא ינאש יתרמא זא א"נדל יל םיאתמ
דבועל תוחטבומ תויצפואה תובר םימעפ
?תויצפוא וצקוה תמאב םאה
?הרבחה תא בזוע אוהש
תא םיגיצמ ונחנא .תגצמ םיחלוש םתס
אל הז לבא - טרדנטסה תא דירוהל ,רתוי ןטק
"םינש 2.5 אוהש היישעתב
רתויה ךכל ונקי ולש תויצפואהש ךכ ,םיע
יקשמהו םימזיל תוינמ ןוילימ התצקה דב
דיקפת תחקל ,ךוליה דירוהל - ןבומכ תוביט
הרקמב דבוע לש תויצפואל הרוק המ
:םיאבה םינייפ
ט
אלו ןפתבו רמועב ונלש פ"ומה יזכרמל םיע
ט
־נרטלא דימת שי .בוט היהי אל הז הנש 30-40
.)רכשל ולצא בשחנ תויצפואמ

טוע אוה הבש הרבחה ךא ,תויצפוא 100 אוה
סונ ונחנאו םידבועה לכ םע תינועבר השיגפ
אמה תא בטיה ררבל בושח קיסעמהמ תויצ
־
חוורה – רמולכ( תרוכשמ תסנכה לע דבועה
ט
םג לביק ינשה דבועה וליאו .הרבחה תוינממ

פוא םילבקמ רשאכ ,ןכל .האצקההמ דבועל
דוע הככ ךישמא םאו םירבצמ אלמל ךירצ
הלהנהל שי - ךרע תשוחתו הלודגה הנומתה
תא םהל תתל הז םיבושחה םירבדה דחא"
רצוויהל היושעש הבטהה יווש לע תיטמרד
ינאשו קוחש ינאו היגרנא יל ןיאש יתעדי"
1%-מ תוחפ תצק ,ושמומי םא ול תונ
הסומי תוינמה תריכמ תעב ,)ןמאנ אלל לולס
?היצביטומב
.רושע יתארק אלש ירחא םירפס אורקל יתל
מו הדובע תסנכה לולסמ( םירחאה םילולסמה
ט
םיעיפשמש םיאנת רתתסהל םילולע השביה
ט
קהל תולוכי תויצפואהש ךכ ,תוינמ םיפלא
־
ןושלל תחתמ לבא ,טושפ רישכמ הרואכל
תרשע םויה דע התצקהש הרבחב תויצפוא
חתה ,ונלש ןולסהו חבטמה תא יתינבו תורגנ
ינשב .האצקהה דעוממ םייתנש ךשמל תוחפל
םידבועל עוגפל אל גאוד התא ךיא
ןמאנ לצא תויצפואה תא םיקיזחמ םהו הד
."ךממ דרפית הרבחה זא סנזיבל תמ
איה היצפוא ?תלביק םצעב המ .עגר...לבא
סרוק יתישע .יניעב המיהדמ הנש התיה וז"
100 לביק דחאה – םידבוע ינש ןיב הוושנ
.ריהבו יטרדנטס הארנ לכהו
ט
־
רות אל תאו ךמצע תא תחתפמ קר תא םאו
ימב ,)תיטרפ הרבחב תויצפוא שומימב ולבק
.הנשו םייתנש ינב תעה התואב ,וידלימ םיינש
.הרבחב תויצפואה תונק
,ילצא יראשת אלו יקחשת תא זא ךמצע תא
טתהש תוינמ תריכמב סמ 25% ךומנ רועישב
ט
,תויצפוא תינכות ,vesting ,שומימ ריחמ
םע תיבב הכורא השפוחל שידקה אוה ,34
(
מש תויוכזה זוחא המ ןיבהל ןתינ ותוא םירר
ליגב ,2005 תנש תא השעמל ,וכרוא לכל ןנ
סמ םלשל םידבועל רשפאמו ,קט-ייה תור
במ רשאכ קרש ,תוינמה ילעב לכל הרבחב
ט
– םיאנתה לע רבוע התא .תמדקומ השירפ ,יט
תחתיפ אל לבא סנזיבל תרזע דאמ םא .יל בוט
וקפנוהש תוינמה רפסמ אוה ,ללכ ךרדב דבועל
־
ט
ט
כותמו רודס היה אל רוא־רב לש לולסמה
רפ תיב ,השדח תינוכמ – דודנל ליחתמ חומה
אל הזו תושעל הלוכי תאש םומיסקמה תא
בחב רתויב ירלפופה אוה ןוה חוור לולסמ
רסחש ןותנה .האצקהה לש תילכלכה תועמ
תישע אל םגו ,הדובא הנש לע לבחו ,הרייר
.ףסכה םע שג
.םייתועמשמ ףסכ ימוכס חיוורהל לכות טיזקא
"היגרנא תונקל
־
שמה תא המ ןיבהל ידכ עדימ יד דבועל תנת
קב ךמצעל תעגפ זא תחתפתה אל םא"
ט
פנ אוה רשאכ קר סמ םלשמ השעמל דבועהו
ט
לש הרקמבשו ,תוינמה לע תולעבב םידבועה

םילוכי אל ןמזו ףסכ"
ט
,סמה עורא םיווהמ םניא הרבחה תוינמ תש
ונ הניא המצעלשכ תויצפואה תומכ ,תאז םע
תא ףתשל בושח הרבחלש ריבסמ טסק
?םינש 3 ינפל םתוא תישעש ןפואה ותואב

יכרו היצפואה שומימ ,ברעמה תונידמ תיבר
קוידב וא תינשדח רתוי הרוצב םירבד הש
ט
דחי .תחא הינמ שוכרל תוכז הווהמ היצפוא
."ונחוורה הרקמ לכב .היוגש הטלחהמ יתוא
טטה .תויצפוא 1,000 ךל קינעהל הט
וליצהש וא ןחבמ דוע רובעת איהו תוביטק
ט
ט
לכש לבוקמ רשאכ ,דבועה יאכז ןהל תויצפואה
־
וע תא םאה ?תושדח תויגולונכט תדמל םאה
מב לבוקמל דוגינבו ,תורחא םילימב .תורכמנ
ילחה הרבחהש רשבמ ךלש ראודה
.תמדוקה הנשהמ םיקזח רתוי םה המל ונמ
־
תביתב תחנש יגיגח ליימיא !בוט לז
פסרפ ינימ לכמ הטלחהה תא קודבנו ןיינעמ
תוינמה רשאכ קר סמ םלשל שרדנ דבועהש
רפסמ תא ןייצי היצפוא םכסה ללכ ךרדב
ןויד היהיש ואש רמוא הז .'ךופה הז תא השענ
צעל רמולו ילאוטריו ןפואב םייח תורוקה תא
־
מ
."ימינפ דוינב 50 ןכותמש
אוב ,תויוטש רבדמ התא' יל םירמוא הצוב
ןכדעל רשפא הנש לכב ילש םידבועל ץילממ
ינא .הריירקה תא חתפל םהל רזוע וישכע םיש
־
קב םישנאו םיוסמ ןוויכל תכלל הצור ינאשכ
ינימינב ריאי ד"וע תאמ
־
וע םהש רבדה ךיא ןיבהל םיכירצ םישנא"
יפ–יא :םוליצ "םיסדנהמ אל םה
?היצקארטניא
םיל"כנמ רתויו רתויש ששח שי םויכ" .סבו'ג ביטס

הבטהה יווש לע תיטמרד םיעיפשמש םיאנת רתתסהל
קתנל ךירצ יתמ םיעדוי ךיא
."היצאקרטניא ותיא תושעל
םילולע השביה ןושלל תחתמ לבא ,טושפ רישכמ הרואכל איה היצפוא
.ףילחת
יקיספתש וא ,הז תא ןקתל ךרד יאצמתש וא
."ךתוא ףילחי ימ םיששוח אל
"שדח לגרס ומשו 8200
ואב זאו .הזה לגרסה יפל ודבע
םישקומה םינמטומ ןכיהו
םלוכ .'QA–ל יכלת וא ךתא
רבדמ אל ינא - הללכמ תמייס
,X אוה ךלש רכשה — ןוינכטב
תמייס' :ורמא תורבחה . ראותו
.תולאש םילאושו דיה תא
- תויצפוא םילבקמשכ
אבצ ומייס ,הקיזיפו הקיטמתמ
תודיחי 5 ושעת וכל — דחא לגרס
היה היישעתל הנש 20 ינפל
תעדל ךירצ המ
לומגתו רכש
תורשכה ,קסידנס י"ע ןהיתש - )2006( סמטסיס םא ,)2005( MDRM :לארשיב תושיכר ירומשכ . רחא םוחתב ןויסינ םע והשימ איבהש שמה יכ - 'סולפ סקיאל הפצמ ינא זא סקיא חנא הפיא ,תיקווישה היגטרטסאב םינכדעמ ?םיחתפמכ הדובעה קושב םייטנוולר םמצע ־ ־לר אל רבכ תישעש המש הובג יוכיס שי 40 ־ ־ עצוממהמ רתוי ךתיא ראשי סייגתש רגובמה םדאהש םייוכיסה בור םגו ,קיסעמכ ונתניחבמ וישיא־ןו
־ תל ותוא סינכהש המש הלגמ ומצע אוה
וב ףתתשהש תונכת גוח היה חותיפה םוח
.ויבא לש הדובעה תרגסמב 'ד התיכב
־ חישב םהב האגתמ אוהש םירופיסה דחא
סויגב לפא לע רובגל חילצה דציכ אוה ונת
־ רש לכש דמעומ ילא עיגה" .חיטבמ דבוע לש
,ונילא ףרטצהל ענכשל התסינ סויגה תרש
הנכות חותיפ סדנהמכ לפאמ העצה לביק אוה
זא .ולש םילוקישה ךרעמ המ ותוא יתלאשו
לש היגולונכטהמ םשרתה אוהש רמא אוה
שגפש םישנאהש בשח אוהו ,תורבחה יתש
חרכומ אוהש לבא - םישנא הלחא ויה ןהיתשב
,םיהדמ הליהקב םישוע ונחנאש המש יל רמול
אוהש רמוא אל הז .לפאב האר אל אוה הז תאו
רכב ודוד :םוליצ הבתכל רשק ןיא תומלוצמל ,קט–ייהב תוידרח תודבוע הליהקל המורתה לש הזה לוקישה תא םש
םישנאהו היגולונכטה לש היכרריה ותואב
.המגוד ןת ול אציש דחא טפשמב הז תא ןייצ אוה לבא
ןופלטל ךלוהש רצומ םיאיצומ ונחנאשכ" ינא :דידמ םוחת אוה קט–ייהה" ."וב יתיכז הככש יניעב אלפנ הזו - הפהמ
ךלוה רישכמה לכ זא רבשנ אוה םא יוואוו לש וסנכנ םיגאב המכ ךל רמול לוכי לע תורחתהל חילצמ תייה ןוזמא לומ םג
יוואוו םירלוד 7 הווש ביכרה םא םג זא - חפל המו ,דוק תורוש 1,000 לכל ?הזה םדאה
ינוילמ תואמ דבאנ ונחנאו רלוד 400 הדיספמ תספסיפ םאו ,טנסה דע ריחמה ־ גאה סויגה לע רופיסהמ שגרתמ אל ינא"
דחא גאב וא רוחמתב םיטנס 2
.רידא אוה תועטה ריחמ ,תוסנכה לש םירלוד הז — דוק תורוש 10,000 ךותמ תימואל־בר הרבח הפ שי .ןוזמא לש יביסר
ךל רמול לוכי ינא - דידמ םוחת אוה קטייהה "הרבחה תא לסחל לוכי הל שיו התניחבמ וישיא־ןונ אוה ביצקתהש
המו ,דוק תורוש ףלא לכל וסנכנ םיגאב המכ לבא תורתוכ ןומה השע הז זא .יגטרטסא דעי
רוחמתב טנס 2 תספספ םאו טנסה דע ריחמה יכ םזגומ תצק היה קושב ששחהש בשוח ינא
הז דוק תורוש 10,000 ךותמ דחא גאב וא ־ יש תורשע דוע שי לבא - הז תא ופידעי םהו .תורשמ יפלא הפ וחתפ אל םה
ייחב לפטמ אל ינא .הרבחה תא לסחל לוכי םישנאה םתואל םורגל םילוכיש םירחא םילוק לש תועצהה בור ,ןוציקה הז ןוזמא ףוסבו"
גרבמולב :םוליצ ־ וקמ ףלאבו םידראילימ לש קסעב לבא םדא ־ טה לש קמועה ומכ תימואל בר הרבחב רוחבל הנשמ רעפ אל הז ,10% לש המרב הז תורחתמ
."הדובע תומ ."תיבהמ קחרמה ,ביציה רכשה ,היגולונכ תבכש רובע יתועמשמ אל םג אוהו ,םייח
תא איבהל אלש הטילחה הרבחה תלהנהש תינכות ,רטופמ וא הרבחה תא בזוע דבועה וב תוינמ לבקל דבועל רשפאמה ,םיריכב םילהנמ ?דיקפת רובעל ןמזה עיגהש תעדי ךיא תונשדחה תושר ל"כנמ ,ןורהא ןורהא ־ בה .אליממ הובג רכשמ תינהנש הייסולכואה
.הקפנהל וא הריכמל הרבחה אוה םא טילחהל דבועה לע הפכת תויצפואה תויצפואב םולגה הבטהה יווש תא תופקשמה אבה דיקפתל רובעל תוצרל יל םרגש המ" וידליל ץילמהש רמוא ,לפא ל"כנמ רבעשלו ןקחש ךל שישכ - גנילדומ־לורה איה תויתייע
הז ןיב לדבהה המו RSU הז המ ,תוינמה תא שכורו שומימה תפסות תא םלשמ .שומימה תפסות םולשת אלב ־ רהשכ ,ןושארה .םיאנת ינש ומייקתהשכ היה תורבחב קט־ייהב הריירקה תא ליחתהל ־ לי יפלא תואמ שי זא םלועב בוט יכה לסרודכ
?תויצפואל .ויתויוכז תא דבאמ וא םילבקמ המו םימייק תוינמ יגוס הזיא ־ תאמ קיפסמ אל רבכ השוע ינאש המש יתשג ילגרה שוכרל רשפא םשש רחאמ ,תולודג ךל שישכו ,לסרודכ ינקחש תויהל םיצורש םיד
תונורחאה םינשב ךפוה תויצפואה רישכמ ?)Vesting( הלשבה יאנת םהמ ?תויצפואכ םידבועה .הייארה חווט וא ףקיהה תניחבמ יתוא רג וז .פא־טראטסה ייחל האיציה ינפל הדובע ללוכה ךסב לקש ףלא 100 לביקש דחא סדנהמ
רקס יפ לע .רבעב היה רשאמ ירלופופ תוחפל שוכרל לוכי ונניא תויצפוא לבקמש דבוע םילבקמ םידבועש לבוקמ תויטרפ תורבחב ־ הנמה לש תוטלחהה לע יתלכתסהשכ ,ינשהו ?התיא ההדזמ התאש הצלמה םיבשוח תמאבש םיסדנהמ ףלא וישכע שי זא
עכטה תורבחמ 75% כ ,הרבעש הנשב ךרענש ע תל ללכ ךרדב הפופכ תוכזה .דימ תוינמה תא ע עפ ,תאז םע .תוליגר תוינמ שוכרל תויצפוא הצור יתייה ינאש ימצעל יתרמאו ילש םיל ־ ידתב יתדבע ילש ראותה ידומיל ךלהמב" בשוח ינאו ,בוט אל הז - םימלשמש המ הזש
-
תוצקהל תופידעמ ב"הראב תולודגה היגולונ עעל וילע הכלהמבש )vesting הלשבה תפוק( םתעקשה רובע םילבקמ םיעיקשמה תובר םימ איהש בשוח ינא יכ ,תאזה הטלחהה תא לבקל חותיפה להנמ םע יתצעייתה יתמייסשכו ,ןאר ,תאז תורמל .אמייק־רב אל ושע ןוזמאש המש
רשאכ ,םידבועל )תומוסח תוינמ( RSU תודיחי ללכ ךרדב תקלוחמ הלשבהה .הרבחב דוב הברהב תופידע תויוכז תונקמש ,הרוכב תוינמ ."תרחא תויהל הכירצ ־ לת םש יכ ,הלודג הרבח קרו ךא — יל רמאש ."ביבסמ הרעסל יבויח דצ םג שיש בשוח ינא
הלהנה יגרדל קר ללכ ךרדב תורמשנ תויצפוא יפ לע .םינש עברא וא שולש ינפ לע ,םיקלחל ןיא ,ךכמ האצותכ .הרבחה תריכמ לש הרקמב הז ךיא ,להנמה אסיכ לע התאשכ תעכו ־ טה תא השעת לאו ,םיבאשמ םהל היהיו דמ ?יבויחה דצה המ
.םיריכב ע ובעה לש תונושארה םייתנשה וא הנשב ,בור םידבועה ,טיזקא לש עוראבש רידנ ערואמ הז ?תוטלחהה לכ תא לבקל יתכלה זא .פא־טראטסל ךלתו תוע ־ ועה קט־ייהב םיקסעומה רועישש יתארק"
יהוז ,היצפואל המודב ?RSU תדיחי יהמ הפוקת( ללכ תולישבמ ןניא תויצפואה הד ע עה תוריפמ םינהנ םניא תויצפואב םיקיזחמה הזש הלגמ התא תוליעפ להנמ התאשכ" ינאשכ םירבדמ ונחנא םויהו ,פאטראטסל ־לצא ,הדובעה חוכמ 4%־ל 3.6% ןיב אוה ימל
היצפואל דוגינב םלואו הינמ תלבקל תוכז הליחתמ ךכ רחא קרו ,)cliff ארקנש הנוכמש םיעיקשמל העיגמ השיכרה תרומת לכו ,הקס םושב לבא ,תוטלחה ןומה לע עיפשמ התאש ילוא .לארשיב םילודגהמ חותיפ זכרמ להנמ ןואפיקב אצמנ הז רועיש םנמא - 9% הז ונ
ע מה אלא הינמה תא שוכרל ךירצ וניא דבועה יצח וא ןועבר ,שדוח לכ( תיתפוקת הלשבה .הרוכב תוינמב םיקיזחמה טלחומה בורה תא .דבל טילחמ אל התא רבד ליחתמ יתייה םא רחא םוקמל עיגמ יתייה ןאכ שיא ףלא 100־ל םיסדנהמה רפסמ לבא
תמייתסמש רחאל ,תיטמוטוא ול תיצקומ הינ דובעל לוכי דבועש ךכל םרוג הז ןייפאמ .)הנש תא ןייצי דבועה לבקמש היצפואה םכסה ־ קמ םירחא םישנא ,חותיפה לש תוטלחהה לש ."וזה הקולחב ןימאמ אל ינא לבא ,תרחא .)קט־ייה תמוא( ןשיינ־קטל ונתוא ךפוה
שרוד וניא RSU-ש ןוויכמ .הלשבהה תפוקת ע רל תואכז שבגל ילב הרבחב םייתנש טעמכ עיקשהל ידכ םלשל שרדנ דבועהש ריחמה ךיא אוה ,יניעב ,קתרמהו בושחה קלחה .םילב הרבחל פא־טראטסמ רבעמהמ תדמל המ ךל שי - ןווגמ םטסיסוקא רציימ הזה 9%־הו
וב ןיא ,והשלכ םוכס וסיכמ םלשל דבועמ ע ומב תוינמה ול וצקוה םא םג ,תחא הינמ שוכ ע מש ,תירוביצ הרבחב רבודמ רשאכ .הינמב לכ תא לבקל בייח אל התאש הזכ ךילהת םינוב ?תימואל־בר בר תורבחו תינוחטיב היישעתו םיפא־טראטס
.ןוכיס .םייקוחה םיללכה לכ יפלו דע ע ימה ריחמש לבוקמ ,הסרובב תורחסנ היתוינ עדימ הזיא עבוק ןכ לבא ךמצעב תוטלחהה ־ ועהו המצועה תא ךירעהלו ןיבהל יתדמל" םיטבלתמ םישנאש הז .םיגוס ללשמ תוימואל
ע רפ תורבחו פא-טראטס תורבחב ,תאז םע םא ןוחבל בושח היצפוא םילבקמ רשאכ וצקוה הב הפוקתב קושה ריחמ תא ףקשי שומ ־ רפל ןתונ התא לקשמ הזיאו ,ךל היהיש בושח ־ ימ תואמב םירכמנש םירצומ חותיפ לש קמ ."אלפנ הז WD־ל פא־טראטסל ןוזמא ןיב
ןכש ללכ ךרדב לבוקמ וניא RSU-ה ,תויט וא דבלב הדובע ךשמהב תינתומ הלשבהה .תוינמה אלש לדוגב קנע תרבח וז - WD .םינוש םירטמ םירגתא דאמ הברה שי .תודיחי לש םינויל הקולחב ןימאמ אל התאש הניבמ ינא
ילעב ראש תא תללדמ דבועל תוינמה תאצקה הרקמב קר הלשבה ,ןוגכ( םיפסונ םיאנת שיש ךרדב ןיא ,תיטרפ הרבחב רבודמ רשאכ הל ויהי אל םא םייקתהל הלוכי אל איה .שפתנ ,הזה רבדב םירושקש םיילוהינו םייגולונכט לש םישנא'ו 'פא־טראטס לש םישנא' לש
ללכ ךרדב ינייפוא הז רישכמש ןכלו תוינמה ע בחה לש הנושאר הקפנה וא גוזימ תקסע לש ריחמ עבקנ ךיא ךירעהל םילכ דבועל ללכ םיחילצמש םינוכנו םיקיודמ דאמ םיכילהת השדח היגולונכט איצמהלב קר םיאצמנ אלש .'םידיגאת
.הסרובב תורחסנ ןהיתוינמש תורבחל קר דבועה לולע הלאכ םיאנת לש הרקמב .)הר ףקשמ אוה יווש הזיאו תויצפואה לש שומימה ןמזבו םישנא יפלא תורשע לש ןוגרא תחקל .1%־מ ךומנ אוה הב שמתשי והשימש יוכיסהש ךותל םישנא סינכהל תוסנל .שוקשק הז"
,תובר הדובע תונש ירחא הרבחה תא בוזעל ע וס םימייק הרבחב רשאכ טרפב ,תאז ;הרבחל .בושחה עדימה לכ תא לבקל תמא ־טראטסל הרזח לסופ אל ןבומכ ינא ,תאז םע .הצוחה םילכתסמ אל םהש חינהלו - תויבוק
יוסימב החמומ אוה ינימינב ריאי ד"וע ללגב ולישבה אלש תויצפואה לכ תא דבאלו הרקמבש ןיבהל םג ךירצ .תוינמ לש םיבר םיג אוה יתוא םיחמשמש םירבדה דחא" "ןאכלו ןאכל תונורסחו תונורתי שי ,פא ה'רבח השולש םע דובעל םיצורש םישנא שי
43 TheMarker Magazine 2018/2019 2018/2019 TheMarker Magazine 18