Page 260 - 货币的真相
P. 260
1981 年 7 月的 1.50 元人民币向下调整至 1984 年 7 月的 2.30 元人民币，人民币对美
元贬值 53.3%。
1985 至 1991 年 4 月复归单一汇率制度。 汇率继续向下调整，从 1984 年 7 月的
2.30 下调到 1985 年 1 月的 2.80，之后又多次下调。此阶段虽然恢复单一的汇率制度，
但具体的实践中随着留成外汇的增加，调剂外汇的交易量越来越大，价格也越来越高，
因此名义上是单一汇率，实际上又形成新的双重汇率。
人可以有并且必须两条腿走路才平衡，然而，货币存在两种汇率一定是不平衡的，
其对于对外贸易的开展及国内的生产活动都明显地产生不利因素，另外一个重要的原
因，便是存在套利空间。
或许是认识到双重汇率之不劣，1994 年 1 月 1 日，中国毅然取消外双重汇率制
度，将 1 美元兑换 5.8 元人民币的官方汇率调整为当时通行的 1 美元兑 8.7 元人民币
的市场汇率。
人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，开始实行以市场供求为基础的、单一
的、有管理的浮动汇率制。企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇
市场进行交易，形成市场汇率。
2001 年，中国加入世界贸易组织。
回到 1994 年的汇率政策变动，除将人民币与美元进行挂钩，实行以市场供求为
基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，还实行强制强汇，然后，央行以外汇资产而
相应投放的人民币。
得益于 92 年邓小平南巡讲话之激励，中国的经济尤其是民营经济迅速发展，在
国内消费者尚且没有成长起来的境况下，大家不约而同地把目光瞄向欧美等发达国家
市场，加之全球化、贸易自由化的发展，大量的发达国家之制造业转移并迁入中国，
中国的出口以火箭速度进行增长，其国际收支呈现长期天量“双顺差”，以美元为主
要货币的外汇像潮水一般流入国内并转换成为人民币进入市场，一步一步地，中国不
仅仅把货币锚在美元之上，其国内资产同样如此，但凡以人民币计价等同于以美元为
锚。
260
