Page 73 - การเปนผประกอบการ
P. 73
67
ที่ได้รับจากการลงทุนในตราสารหนี้ที่มีอายุยาว จะมีจํานวนเงินที่ได้รับในแต่ละงวดเท่าเดิมตลอดอายุของสาร
หนี้นั้น ในขณะที่ภาวะเงินเฟ้อทําให้ราคาสิ่งของแพงขึ้น
ผลตอบแทนที่แท้จริง = อัตราดอกเบี้ยรับ – อัตราเงินเฟ้อ
ถ้าภาวะเงินเฟ้อสูงขึ้น ผลตอบแทนที่แท้จริงของการลงทุนในตราสารหนี้จะลดลง และทําให้
อํานาจซื้อของผู้ลงทุนลดลงด้วย
4. ควำมเสี่ยงในกำรลงทุนต่อ (Reinvestment Risk) เป็นความเสี่ยงที่เกิดจากการที่ผู้
ลงทุน นําเอาดอกเบี้ยรายงวดที่ได้รับจากตราสารหนี้ไปลงทุนต่อในตราสารที่ให้อัตราผลตอบแทนที่ลดลงจาก
เดิม ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินลดต่ําลง ถึงแม้ว่าตราสารหนี้ที่ลงทุนไว้ จะมีอัตราดอกเบี้ยที่ตราไว้คงที่
ก็ตาม แต่กระแสเงินสดที่ผู้ลงทุนได้รับจากดอกเบี้ยเป็นงวด ๆ จะถูกนําไปลงทุนใหม่อีกครั้งในตราสารอื่น ที่มี
อัตราดอกเบี้ยลดต่ําลง คือ อัตราดอกเบี้ยบนดอกเบี้ยรับลดลง จึงทําให้อัตราผลตอบแทนโดยรวมใน การลงทุน
ในตราสารหนี้ของผู้ลงทุนนั้นลดลง
5. ควำมเสี่ยงเมื่อครบก ำหนด (Rollover Risk) เป็นความเสี่ยงที่เกิดจากตราสารหนี้ที่ลงทุน
ไว้ เดิมครบกําหนดอายุ ขณะที่อัตราดอกเบี้ยในตลาดลดลง และผู้ลงทุนต้องนําเงินต้นที่ได้รับชําระคืนนั้น ไป
ลงทุนใหม่ในตราสารหนี้ใหม่ที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ําลงและอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนรอบใหม่จะ ลดลง เป็น
ความเสี่ยงที่มีลักษณะเหมือนกับความเสี่ยงในการลงทุนต่อ แต่จะเกิดกับเงินต้นที่อ่อนตัวและ อัตราดอกเบี้ยอยู่
ในช่วงลดลง
6. ควำมเสี่ยงที่มีกำรระบุเงื่อนไข (Cat Risk) เป็นความเสี่ยงจากการที่ผู้ออกตราสารหนี้ ขอ
ชําระคืนหนี้ก่อนครบกําหนด ซึ่งจะเกิดขึ้นเฉพาะกับตราสารหนี้ที่ระบุเงื่อนไขไว้ล่วงหน้าว่า ผู้ออก ตราสารหนี้มี
สิทธิที่จะจ่ายชําระคืนหนี้ได้ก่อนกําหนด ส่วนใหญ่จะเกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงและผู้ออก ตราสารหนี้
สามารถหาแหล่งเงินทุนอื่นที่มีต้นทุนต่ํากว่ามาจ่ายคืน (Refinancing) ผู้ลงทุนในตราสารหนี้ นี้จะถูกบังคับให้รับ
คืนเงินและต้องนําเงินที่ได้รับคืนนั้นไปลงทุนใหม่ในตราสารอื่น ที่มีอัตราผลตอบแทน ที่ต่ํากว่าเดิมที่เคยได้รับ
