Page 99 - 財技風雲

率，包括市淨率（P/B）、市銷率（P/S）、市價/ 內涵值

(P/EV) 等。

至於絕對估值法，就是對項目作出一大堆將來的假

設，例如估計公司未來的現金流、盈利等，再用這些假

設的數據，推算出資產的內在價值(Intrinsic Value)。最

常用的方法為現金流貼現模型(Discounted Cash Flow

Model)，將項目在生命期之內，估計每年淨現金收入，

再 以 貼 現 率（ Discounted Rate ） 將 之 轉 化為 現 值

（Present Value)，然後把所有淨現值加起來，就能得

出資產的內在價值。

對於估值報告的要求，在《上市規則》的條文中，雖

然寫明有關報告必須清楚載列所有相關的基本假設，包

括所用的折現率或增長率，以及各種折現率或增長率為

根據的敏感度分析，但始終是「估估下」，當中的不確定

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