Page 16 - MFB22侯國弘

最後介紹本文採用的投資組合績效量指標 Sharpe ratio，Sharpe

ratio 由 1990 年諾貝爾經濟學獎得主 William Sharpe 提出，是衡

量一個投資組合「在承受 1% 的風險下，能得到多少報酬」，Sharpe

ratio 是一個很簡單的方法可以衡量投資策略的好壞，因此常被用

在基金成效、資產配置等等長期投資的成效衡量上。Sharpe ratio 公

式為：

E R  f
  R
p
Sharpe ratio = ，
 p

其中分子項中 E(Rp) 為預期報酬率，Rf 為無風險利率，本文 Rf 採

用 2019 年至 2021 年台灣銀行一年期定期儲蓄存款利率 (固定

利率)，分母項 σp 為投資組合之標準差。

4. 實證結果

本文將 2018 年至 2020 年 TWSE 台灣公司治理評鑑指標 A+

之個股透過 Google Trends 抓取網路聲量後進行排名，依照排名分

為前 15 名 、 前 20 名、前 25 名 、 前 30 名 、 前 35 名及前 40 名

之投資組合，使用 Markowitz 投資組合理論模型產生各投資組合

之效率前緣，圖 2~圖 6 為 2018 年 TWSE 台灣公司治理評鑑指

標 A+ 個股前 15 名、前 20 名、前 25 名、前 30 名及前 35 名

之投資組合，2018 年度 A+ 股挑選後為 40 筆，故僅排名至前 35

名之投資組合；圖 7~圖 12 為 2019 年 TWSE 台灣公司治理評鑑

指標 A+ 個股前 15 名、前 20 名、前 25 名、前 30 名、前 35

名及前 40 名之投資組合；圖 13~圖 18 為 2020 年 TWSE 台灣

公司治理評鑑指標 A+ 個股前 15 名、前 20 名、前 25 名、前

30 名、前 35 名及前 40 名之投資組合。

圖 2 紅色星點為 Sharpe ratio 最大，報酬率為 31.5%，標準差為

8.4%，Sharpe ratio 為 3.638；黃色星點為標準差最小，報酬率為

9