Page 20 - MFB 22 蔡昀蓁
P. 20
價有關。在 2020 年 3 月時,為因應新冠肺炎疫情衝擊影響,央行
降息一碼,除台南市及高雄市的 Tone 指標先降後升外,各地的 Tone
指標均明顯上升。
而自 2020 年 12 月起央行連續幾波的信用管制措施,包含限制
貸款成數政策,分別於 2020 年 12 月、2021 年 3 月、9 月、12 月
實施,自然人第三戶購屋利率下限為 1.72%、特定地區第二屋不得有
寬限期等,於該時機點全台及六都的 Tone 指標均有明顯下降,但整
體趨勢還是上升,尤其以桃園市、台中市、台南市、高雄市的 Tone 指
標上升最為明顯。推測與新冠肺炎疫情發生後,政府實施貨幣寬鬆政
策 (2021 年全年 M1B 及 M2 平均年增率分別為 16.29% 及
8.72%,餘額仍續雙創新高) 以及租稅優惠措施吸引台商資金回流、
經濟成長率表現強勁,帶動購屋需求,以及產業鏈南移助漲中南部房
市、營建成本高漲與通膨隱憂,帶動自住、換屋、投資保值的搶購風
潮有關。而從各縣市整體折線圖趨勢來看,自 2016 年來均為上升,與
市場房價走勢及目前輿論認為房市過熱情形均相符。
4.2 迴歸分析
由下表 6 、表 7 可見,當台灣加權股價報酬率提高時,在全台
及台中地區對於房市討論度亦有提高;貨幣總計數 M1B (為通貨淨額
+支票存款+活期存款+活期儲蓄存款,代表人民手邊可動用資金),除
在台南市無顯著關係及在台北市、新北市有負顯著外,在其他地區均
為正顯著關係,顯示當市場上貨幣供給增加,民眾儲蓄增加,對於房
市討論度亦有提高,其結果與 Dokko et al. (2011) 提及貨幣供給量增
加將影響房市動能及 Liu and Wang (2010) 指出貨幣供給量與房地產
市場交易量波動呈高度相關相符。
18