Page 36 - Anuário Estatístico da Companhias Abertas 2017/2018

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correlação negativa (-0,614) entre o número de deslistagens voluntárias e a relação entre a rentabilidade do capital próprio e o seu custo no período de 2006 a 2015.
No mercado de renda fixa, o impacto da taxa de juros é evidenciado, por exemplo, quando se calcula sua correlação com o número de emissões de debêntures de empresas não financeiras, apresentada no gráfico 5.
Pode-se admitir que vários outros fatores influenciem o volume de emissões de debêntures, como é o caso da própria demanda de recursos por parte das empresas ligadas ao nível de atividade e de investimentos. Entretanto, a elevada correlação negativa observada (-0,807) reforça a percepção de importante impacto das taxas de juros na emissão desses papéis, refletindo também a migração de recursos dos investidores para títulos da dívida pública, que oferecem níveis de risco, retorno e liquidez com as quais
Grá co 6 / Graph 6
Grá co 5 / Graph 5
Volume de Emissões de Debêntures (ex-Leasing) e Taxa de Juros
Volume of Debentures Issued (ex Leasing) and Interest Rate
1,20 8.000
% CDI ao mês Volume de Emissão de Debêntures Não Leasing
% CDI per month No-Leasing Debenture Issuance Volume
Correlação = -0,807
Correlation = -0,807
1,10
1,00
0,90
0,80
0,70
0,60
0,50 3.000
7.500 7.000 6.500 6.000 5.500 5.000 4.500 4.000 3.500
os títulos privados enfrentam enorme dificuldade para competir.
É relevante registrar que a participação dos títulos de dívida
corporativa no financiamento das empresas colocados em mercado tem permanecido estagnado nos últimos 10 anos, como indicado no gráfico 6.
Fontes de Financiamento das Empresas não Financeiras – Composição do Exigível Financeiro
Sources of Financing of Non-Financial Companies – Composition of Financial Liabilities
100,0% 95,0% 90,0% 85,0% 80,0% 75,0% 70,0% 65,0% 60,0% 55,0% 50,0% 45,0% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0%
5,0%
0,0%
10,8%
13,4%
11,5%
11,0% 9,5%
11,2%
12,3%
15,8%
18,4%
11,8%
9,4%
10,1%
22,7%
23,0%
9,9%
9,7%
10,0%
17,8%
12,6%
10,6%
16,8%
21,9%
23,1%
22,2%
21,1%
20,0%
12,7%
19,9%
17,9%
17,0%
40,3%
36,9%
34,8%
34,2%
33,6%
30,2%
38,9%
27,4%
24,6%
24,2%
7,7%
11,7%
6,4%
11,9%
6,9% 0,6%
13,0%
6,7% 1,1%
14,0%
6,2% 2,2%
14,0%
6,1% 3,4%
13,7%
6,6% 4,7%
13,0%
6,4% 5,3%
12,6%
5,8% 4,8%
11,5%
6,4% 5,2%
13,6%
dez/07 dez/08 dez/09
dez/12 dez/13 Mercado Internacional – Dívida Registrada
dez/16
Mercado Internacional – Empréstimo intercompanhias
dez/10 dez/11
dez/14 dez/15
Crédito Direcionado – BNDES
International Market – Intercompany Loans
International Market – Recorded Debt
Directed Credit – BNDES
Crédito Bancário – Recursos Livres
Crédito Direcionado – Outros
Debentures em Instituições Financeiras
Banking Credit – Free Assets
Directed Credit – Others
Debentures in Financial Institutions
Mercado de Capitais (Títulos de Dívida)
Capital Market (Debt Securities)
36
dez/10
mar/11
jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16 dez/16 mar/17