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Analyse financière

fonds de roulement. On distingue le besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE) et le besoin
en fonds de roulement hors-exploitation (BFRHE).

Un besoin permanent de financement doit être financé par des ressources dites stables. Les
ressources stables sont des ressources qui, quand l’entreprise a pu en disposer, étaient à moyen ou
long terme. Elles comprennent les capitaux propres, mais aussi les amortissements et provisions de
l’actif, les provisions pour risques et charges et enfin les emprunts et dettes auprès des
établissements de crédit, quelles que soient leurs échéances, et à l’exclusion des concours bancaires
courants et soldes créditeurs de banque.
Le besoin en fonds de roulement d’exploitation est un besoin en fonds qu’éprouve l’entreprise pour
assurer le déroulement normal de son activité ; celle-ci peut être compartimentée en trois catégories
d’opérations :
- achat qui s’accompagne de stockage de matières premières,
- phase de transformation ou fabrication qui s’accompagne de stockage d’encours, donc qui
s’accompagne de dépenses progressives incorporées représentant les coûts ajoutés,
- phase de vente se matérialisant par des stocks de produits finis et la sortie de ces produits.
En outre, la phase achat comme la phase vente se caractérisent par un décalage temporel entre les
mouvements de flux physiques et de flux financiers. En d’autres termes, le besoin en fonds de
roulement est une résultante de la longueur du cycle d’exploitation ; mais également du décalage
temporel caractérisant les mouvements physiques et les mouvements financiers.
Au total, le BFR est un solde entre d’une part les crédits fournisseurs qui procurent à l’entreprise une
ressource financière d’exploitation, le financement de l’activité de transformation et le crédit client
d’autre part qui représentent des emplois pour l’entreprise. Ainsi, le besoin en fonds de roulement
peut être calculé comme l’excédent des besoins cycliques sur les ressources cycliques.

b. Les retraitements

Le bilan comptable subit plusieurs retraitements afin d’établir le bilan fonctionnel :
Reclasser certains postes du bilan comptable selon leur fonction.
Intégrer des éléments hors bilan :
- les crédits d’escompte : effets de commerce remis en banque avant la date d’échéance,
- le crédit-bail : le bilan fonctionnel considère les équipements financés par crédit-bail comme
des immobilisations financées par un emprunt.
Corriger les créances et les dettes pour annuler l’effet des écarts de conversion actif et passif et
prendre en compte leur valeur initiale.
Eliminer certains postes du bilan comptable :
- capital souscrit non appelé,
- primes de remboursement des emprunts.

Cette présentation fonctionnelle du bilan est calquée sur le découpage retenu par le plan comptable
marocain (PCM) qui permet de calculer le fonds de roulement fonctionnel (FRF), le besoin de
financement global (BFG) et la trésorerie nette (voir plus loin).

Remarque :
Le BFG peut être découpé en BFG d’exploitation et hors exploitation à partir d’une distinction des
éléments actifs et passifs circulants en éléments d’exploitation et éléments hors exploitation.

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