Page 35 - STAV broj 421

90 posto depozita je bilo veće od zakonskog prevara u historiji. Propast FTX-a i još ne- povlačenje depozita, banka je počela proda-
maksimuma, pa se trebalo „probiti zakon- koliko kriptovalutnih kompanija srušila je vati državne obveznice prije dospijeća, a nji-
sko ograničenje“. To znači da će država, Fe- suštinski spekulantsku vrijednost kripto- hova cijena je bila niža od „nabavne“ zbog
deralna korporacija za osiguranje depozita valuta, a time i svih klasičnih finansijskih rasta referentne kamatne stope FED-a, što
(FDIC), isplatiti sve koji su držali novac u institucija koje su djelomično ili značajno je glavni instrument borbe protiv inflacije.
spomenutim bankama, bez obzira na iznos. poslovale na tom tržištu. Nekoliko dana To smanjuje cijenu obveznice na tržištu jer
Mnogi analitičari smatraju da je to državno prije propasti SVB-a i Signaturea propao je je „ulagačima“ interesantnija visoka kamata
spašavanje finansijskog sektora, ali mimo Silvergate Bank, druga najveća kriptoban- nego prinos na obveznicu, pa padom potra-
federalnog budžeta. SVB i Signature neće ka, nakon spomenutog Signaturea. Upravo žnje za obveznicama njihova cijena na trži-
biti spašavani, samo će njihovi klijenti biti je FTX kriptomjenjačnica bila najveći kli- štu pada. Obveznice su prodavane s velikim
namireni. Većina tih klijenata jesu kom- jent Silvergatea, pa je kolaps bio očekivan, gubitkom. Kada je SVB objavila da treba do-
panije iz tzv. tehnološkog i IT sektora, što zbog čega je cijena njihove dionice oštro datni kapital, nastala je panika među inve-
uključuje brojne start-upe. Dio Federalne tonula mjesecima. stitorima. Cijena dionice u jednom je danu
korporacije za osiguranje depozita (FDIC) SVB je također direktno izložen kripto- pala s 268 na 106 dolara, zbog čega je obu-
jeste Fond za osiguranje depozita, u koji sva- valutama, iako nešto manje. Zbog klijenata stavljeno trgovanje i uslijedio je tzv. „juriš
ka tri mjeseca većina finansijskih institucija većinom iz „tehnološkog sektora“, stvarna na banku“, situacija u kojoj klijenti banke
u SAD-u uplaćuje naknade. Prema javnim izloženost bila je znatno veća. Kriptovalute masovno povlače sredstva sa svojih računa
podacima, u Fondu se trenutno nalazi 100 su jako popularne u tom sektoru, a kolaps u banci. Drugi dan panike, 9. marta, povu-
milijardi dolara, što bi trebalo biti dovoljno njihove vrijednosti zadnjih godinu dana je čene su 42 milijarde dolara depozita, a dan
za pokrivanje troškova isplate depozita kli- doveo do problema s poslovanjem mnogih poslije je objavljen bankrot banke. Po zakon-
jentima propalih banaka. Ako bude potreb- kompanija. Nereguliranost kriptovaluta skoj odredbi, zatražena je stečajna zaštita od
no i isprazni se cijeli fond, gubitak će se na- postala je, kao i sa svakim spekulativnim države i državni regulator je preuzeo uprav-
doknaditi naplaćivanjem većih naknada od derivatom, uzrok njihove, ali ne samo nji- ljanje bankom. Već 12. marta, u nedjelju (!),
finansijskog sektora. Tako to stoji u teoriji. hove propasti. ministrica finansija Janet Yellen, šef Fede-
Osim zaštite depozita, Federalne rezerve Međutim, postoji i još jedan uzrok, iako ralnih rezervi (FED) Jerome Powell i pred-
(FED) su najavile novi program finansira- ponovo spekulativne naravi. Tokom pande- sjednik FDIC-a Martin Gruenberg izjavili
nja banaka s ciljem zaštite institucija koje mijskih 2020. i 2021. SVB je naglo narasla, a su da će svi deponenti SVB-a biti potpuno
su osjetljive na tržišnu nestabilnost stvorenu depoziti u banci su se gotovo učetverostručili, zaštićeni i imati pristup svom novcu od po-
bankrotom SVB-a i Signature Banke. Ponu- s 50 milijardi u 2018. na skoro 200 milijar- nedjeljka. Dakle, kao i uvijek, uzrok propa-
dit će se zajmovi do jedne godine bankama, di 2022. Država je sufinansirala te start-up sti jeste ljudski faktor, razorna kombinacija
štedionicama i drugim institucijama. Oni kompanijice i oni su počeli ulagati u banku nesposobnosti, neznanja i pohlepe donosi-
koji budu koristili taj mehanizam trebat će koja im je davala najbolje uvjete kreditira- oca poslovnih odluka. Posebno kada je riječ
založiti visokokvalitetne kolaterale. Ovo nja. Osim u kredite, banka je depozite in- o upravljanju rizicima jer se banka previše
zaslužuje posebnu pažnju, na što ćemo se vestirala u državne obveznice SAD. Mjere izložila dugoročnim državnim obveznicama,
osvrnuti niže u nastavku teksta. ekspanzivnih fiskalnih i monetarnih politi- a nije se predvidjelo da će rast inflacije do-
Sve ove mjere može se nazvati spašava- ka (kvantitativno popuštanje) su dovele do vesti do rasta kamatne stope FED-a, a to do
njem (bailout), ne samo finansijskog nego i IT rasta inflacije na razine koje nisu viđene od pada vrijednosti obveznica kao i sulude izlo-
sektora i kriptovalutnih spekulanata. Razlog 80-ih godina. Zbog toga je FED počeo po- ženosti tzv. tehnološkom sektoru i njegovom
je to što se zanemario dosadašnji zakonski dizati referentne kamatne stope, a jedan od poslovanju s kriptovalutama te još nepozna-
maksimalni iznos osiguranih depozita od efekata bio je pad vrijednosti državnih ob- toj izloženosti drugim vrstama derivata, što
250 tisuća dolara, pa će svim depozitarima veznica, posebno onih s dužim rokom dos- se smatra stvarnom toksičnom aktivom zbog
biti isplaćen njihov novac bez obzira na to pijeća. SVB je kupovao obveznice s rokom koje se traži intervencija centralnih banaka
koliko su ga držali u SVB-u. Slični FED- dospijeća od 10 godina. Državne obveznice i države jer tako otrovna nekontrolirano se
ovi programi podrške provodili su se u vri- jesu instrument kojim se država zadužuje, s širi finansijskim sektorom.
jeme pandemije, ali se ovdje aktiviraju za obećanjem isplate određenog prinosa godiš- Republikanci tvrde da je za nesposob-
smirivanje stanja u finansijskom sektoru i nje ili polugodišnje, ali i kupona. S rokom nost odgovorna fiksacija vodstva banke na
osiguravanja stabilnosti, odnosno plaćanja dospijeća država vraća cjelokupan iznos koji ispunjavanje društvenih ciljeva, takozva-
privatnih gubitaka. Druga propala banka, Si- je pozajmila prilikom izdavanja obveznice. ne woke kulture. Vodstvo banke dičilo se
gnature, bila je jako izložena kriptovalutama. One su i utržive prije roka dospijeća i tu se činjenicom da su vrlo uključeni u prava
Gotovo četvrtina depozita u banci dolazila vrlo često nalazi razlog zašto mnogi u njih LGBTIQ+ osoba, raznoraznih stvarnih i
je iz sektora kriptovaluta, tj. kompanija koje investiraju. Da je SVB držala obveznice do izmišljenih manjina, finansiranje udruže-
posluju na tom tržištu. Član uprave banke roka dospijeća, ne bi bilo problema. Obve- nja civilnog društva. Vodstvo banke, prema
Barney Frank tvrdi da nije bilo potrebe da znice se mogu prodavati i prije dospijeća, ako republikancima, bilo je više zaokupljeno is-
regulatori zatvore banku, odnosno masov- imalac ima interes prodati po tržišnoj cijeni punjavanjem woke društvenih ciljeva nego
no povlačenje novca klijenata stabiliziralo koja je veća od dospjele dionice i prinosa. poslovanjem, što je dovelo do loših poslov-
se do 12. septembra, a banka je zatvorena Od početka 2022. su klijenti banke, uglav- nih odluka. Posebno je kritizirana Jay Er-
zbog slanja opomena ostalim finansijskim nom „tehnološke“ kompanije, počeli povla- sapah, šefica odjela za finansijski rizik, po-
institucijama da ne posluju s kriptovaluta- čiti svoje depozite i plaćati svoje dugove (i znata kao glasna LGBTIQ+ aktivistkinja.
ma. Zanimljivo. „Mislim da se, da nije bilo državi koja ih je finansirala besmisleno) zbog Naravno, i ne bez osnove, demokrati krive
FTX-a i ekstremne nervoze oko kriptova- „krize“ u sektoru, popraćene masovnim ot- od 2018. smanjenu regulaciju regionalnih
luta, ovo ne bi dogodilo“, rekao je Barley puštanjima tokom prošle godine. Kao što je banaka, odnosno dizanje praga tzv. oštre re-
Frank za Politico. FTX je kriptomjenjač- dobar dio start-upova zapravo spekulacija za gulacije s 50 na 250 milijardi dolara aktive
nica koja je propala krajem prošle godine, izvlačenje velikog, javnog novca za ništa, tako koju je provela Trumpova administracija,
a vodio ju je Sam Bankman-Fried, koji je su oni počeli spekulativno propadati nakon republikanska većina. Otkriveno je i da su
optužen za jednu od najvećih finansijskih što su proizveli to ništa. Da bi servisirala direktori SVB-a prodavali dionice banke u

STAV 31/3/2023 35