Page 314 - МАКРОЭКОНОМИКА (УЧЕБНИК)

ГЛАВА 12
контроля за денежной массой. Они широко используются в странах с раз-
витым рынком ценных бумаг, но могут вызывать затруднения в странах,
где фондовый рынок находится на стадии формирования. Этот инстру-
мент денежного регулирования предполагает покупку или продажу Цен-
тральным Банком государственных ценных бумаг, обычно на вторичном
рынке, поскольку деятельность Центрального Банка на первичных рын-
ках во многих странах запрещена или ограничена законодательством. Как
правило, это краткосрочные государственные облигации.
Когда Центральный Банк покупает ценные бумаги у коммерческого
банка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка (иногда на
специальном счете в Центральном Банке для таких операций). Это при-
водит к поступлению дополнительных «денег повышенной мощности»
в банковскую систему и началу мультипликативного расширения денеж-
ной массы. Масштаб этого расширения зависит от того, как эти допол-
нительные деньги распределяются между наличностью и депозитами:
чем больше средств уходит в наличность, тем меньше масштаб денежной
экспансии. Если Центральный Банк продает ценные бумаги, процесс про-
исходит в обратном направлении.

Действительно, Центральный Банк регулирует размер денежной
массы в экономике путем воздействия на денежную базу через операции
на открытом рынке. Очень часто такие операции проводятся в форме со-
глашений об обратном выкупе (РЕПО).
В сделках РЕПО банк может, например, продать ценные бумаги с
обязательством выкупить их по более высокой цене через определенный
срок. Разница между ценой обратного выкупа и ценой продажи служит
платой за полученные взамен ценные бумаги. Соглашения об обратном
выкупе широко распространены в деятельности коммерческих банков и
фирм. Эти операции позволяют финансовым институтам обеспечить лик-
видность и управлять своими краткосрочными финансовыми потоками.
Они также предоставляют Центральному Банку возможность влиять на
денежную базу и денежную политику.

БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА 313