Page 11 - รวมเอกสารคำสอน Investment ch 01-03

9
ผศ.ดร.ฐติมา ไชยะกุล
ิ

เนื่องจากผูถือหุนทุกคนไมสามารถเขามาบริหารกิจการเองได ดังนั้นเจาของ

กิจการและผูบริหารกิจการจึงเปนคนละคน สงผลใหความเปนเจาของและ

เอกสารนี้ใช้สําหรับ ่ ื ิ
การบริหารแยกออกจากกัน ดังนั้นถานักลงทุนไมตองการถือหุนสามัญตอไป
นักลงทุนสามารถขายใหแกนักลงทุนคนอนไดโดยไมกระทบตอการบรหาร

กิจการ ดังนั้นสินทรัพยทางการเงินสามารถซื้อขายไดในตลาดการเงิน
การเรียนการสอนเทานั้น ิ
่
เนืองจากการแบงแยกความเปนเจาของและการบริหารกิจการออกจากกัน

หนาที่ที่สำคัญของคณะกรรมการบริหาร (Board of Directors)
่
คือการเลือกผูบริหารกิจการเพื่อสรางความมั่งคั่งหรือผลกำไรสูงสุดใหแกผูถือ
หุน และเพิ่มมูลคาหุนใหเพิ่มขึ้น อยางไรก็ตามอาจเปนไปไดวาคผูบรหาร อาจ

มีพฤติกรรมที่ไมเหมาะสม เชน มีการใชจายฟุมเฟอยโดยใชเงินซื้อรถยนต

ประจำตำแหนงในราคาแพง หรือมีการจัดซื้อจัดจางที่ไดรับผลประโยชน
หามนําไปใช้
สวนตัว เปนตน ซึ่งสงผลใหผูถือหุนเสียผลประโยชน เหตุการณนี้จะเรียกวา
“Agency Problem” หรือ ปญหาตัวแทน เพราะผูบริหารกิจการสราง

ผลประโยชนสวนตัวแทนการสรางผลประโยชนแกผูถือหุนสามัญตามหนาที่
โดยไม่ได้รับอนุญาต
ของตน ้

การแกปญหาตัวแทน นั้นอาจดำเนินการแกไขไดหลายรูปแบบ

ี
ไดแก การกำหนดแผนการจายคาตอบแทนแกผูบรหารโดยมความสัมพันธกับ

ิ
รายไดของบริษัท เชน การใหหุนสามัญเปนคาตอบแทน ดังนั้นผูบริหารจะ
บริหารกิจการเพือใหมกำไรและสงผลใหราคาหุนของบรษัทสูงขึ้น และตนเอง


่
ิ
ี
ดร.ฐิติมา ไชยะกล


จะไดผลประโยชนดวย อยางไรก็ตามวิธีการนี้อาจทำใหผูบริหารที่ไมซื่อสัตย ุ
ู
อาจเปดเผยขอมลบริษัทบางสวนเพื่อทำใหราคาสูงขึ้นและใชโอกาสนี้ขายหุน

ที่ถือตนอยู ซึ่งอาจไมใชขอมูลที่เปนจริงและทำใหหลังจากนั้นราคาหุนจะ
ปรับตัวเขาสูราคาที่ควรจะเปน และสงผลเสียตอนักลงทุนที่ซื้อหุนตอนราคา
ผศ.
้
ปรับตัวสูงขึ้น แนวทางการแกปญหาตัวแทนอีกแนวทางหนึ่งไดแก การตัง
คณะกรรมการตรวจสอบการทำงานของผูบริหาร ซงคณะกรรมการตรวจสอบ
่
ึ
เอกสารคำสอน รายวิชาหลักการลงทุน (Principles of Investment) รหัสวิชา 03759231