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篩選上不夠明確，因此很可能導致房價指標的品質以及影響後續實證

結果的判斷。

而情緒指標的建構方式參考 Baker et al. (2016) 編制 EPU 指標

作 法 ，主要是透過擷 取 論壇文字資訊來計算指標內容，並參考
Soo (2018) 以及黃裕烈與管中閔 (2019)，有兩種表示方法如下:

Positive  Negative
Tone  , i t , i t  100,
, i t
Positive  Negative , i t
, i t
PN  Positive  Negative ,
, i t , i t , i t

其中，Tone 與 PN 為第 i 區域在 t 時點的情緒指標，Positive 為
i,t
i,t
i,t
第 i 個區域在 t 時點同時符合房地產及房地產政策內容且正面情緒
關鍵字多於負面情緒關鍵字之總文章及留言數量，Negative 為第 i
i,t
個區域在 t 時點同時符合房地產及房地產政策內容且負面情緒關鍵

字多於正面情緒關鍵字之總文章及留言數量，資料期間為 2012 年 9

月至 2021 年 9 月，資料頻率為月資料，共 109 筆資料。為配合經

濟變數資料，另整理為季資料，共 37 筆資料。

而在經濟相關變數的部分，考量的變數包含貨幣總計數 M1B 及

台灣加權股票指數；房地產相關變數方面，本文採用清華安富房價指

數作為全台各區域房價及交易量資料。清華安富房價指數是由國立清

華大學安富金融工程研究中心與安富財經科技股份有限公司，參考內

政部的實價登錄資料，透過計量模型編寫而成，其採用「類重複交易

法」計算，透過尋找類似成交案例之概念，搜尋與當月 2 樓以上集

合式住宅 (公寓、華廈、住宅大樓、套房、透天厝) 交易案例高度相

似並具有替代性的相似房屋，藉由估價模型校正各建物特徵之方

式，模擬比對出類似重複交易案件 (相似房屋) 的價格，以作為衡量

房屋價格變動的參考指標。目前該指數提供了全台各縣市的房價指數

及交易量資料，在六都則額外提供各行政區之資料。根據本文編排方

式，我們採用全台及六都之房價與交易量資料。除此之外，我們也將

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