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7 $1,000.00
8 $1,000.00
9 $1,000.00
10 $1,000.00
11 $1,000.00
12 $6,000.00
Y la tasa de rendimiento de la mejor alternativa con riesgo similar es del 10%.
En este caso, el cálculo es el siguiente:
VPN = -5000 + 1000/1.1 + 1000/1.12 + 1000/1.13 + ... + 1000/1.111 + 1000/1.112
El resultado es $3407, por lo que es conveniente llevar a cabo el proyecto.
Usualmente, el cálculo del valor actual neto se realiza con una hoja de cálculo, como Excel, Gnumeric o Calc.
La TIR o Tasa Interna de Retorno.
El segundo criterio de evaluación de proyectos de inversión que analizaremos en este artículo es la TIR o
Tasa Interna de Retorno. La TIR es aquella tasa de descuento que hace que el Valor Actual Neto sea igual a
cero. Para calcular la TIR, no hace falta conocer la tasa de descuento. Una vez obtenida la TIR, se comprara
con la tasa de descuento. Si la TIR es superior a la tasa de descuento, esto significa que la inversión es
conveniente; y viceversa cuando la TIR es inferior a la tasa de descuento.
Volviendo al ejemplo de sólo 2 flujos: La inversión inicial es de $1000 y luego de 12 meses obtendremos un
rendimiento de $1210. La TIR es del 21%, porque -$1000 + $1210/1.21 = 0. Para saber si la inversión es
conveniente, comparamos 21% con la mejor alternativa de riesgo similar: en este caso, un plazo fijo bancario
a 12 meses que otorga un rendimiento del 10% anual. Como la TIR es superior a la tasa de descuento (21%
> 10%), la inversión es conveniente.
Retorno de la Inversión o ROI (Return on Investment)
El Retorno de la Inversión es simplemente el beneficio que se obtiene de una inversión. Se calcula restando
del retorno el monto invertido. El ROI porcentual es (beneficio neto / inversión) x 100. (Ecónomica, 2018)
Algunas compañías requieren que la inversión en determinado proyecto sea recuperada en un periodo
específico de tiempo.
El periodo de recuperación de un proyecto se estima contando los años que toma en que la suma los flujos
de efectivo acumulados sea igual a la inversión total del proyecto.
Se define un “cutoff” de tiempo. Los proyectos cuyo periodo de recuperación sea menor que el “cutoff” se
aceptan, los demás se rechazan.
En general la regla del periodo de recuperación puede llevar a decisiones incorrectas:
Ignora los flujos de caja generados después de cumplido el periodo de recuperación (después del punto de
corte).
Asigna el mismo peso a todos los flujos de efectivo generados antes del punto de corte.
Ignora la temporalidad (timing) de los flujos.
El punto de corte para el análisis se define arbitrariamente.
Generalmente rechaza proyectos de largo plazo.
