Page 135 - 货币的真相
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当然的事情，这使国民政府的实力大为增强。同时，法币改革的成功实现，有利于此
后国民经济向战时经济的调整和转变；有利于国民政府在抗战全面爆发之后，最大幅
度地掌握并调度现金、最大可能地集中白银等贵重金属，并以此作为在国际市场上购
买军火物资的经费之用。
在实行法币之初，国民政府即以法币收兑了民众手中及社会各方面持有的白银和
银元。这是一种强有力且有效的资金与资源集中手段，它在某种程度使得中国能以全
民族的力量去战胜日本侵略者、求得民族生存与解放。
我们还应该看到，抗战中法币逐渐被取消“无限制买卖外币”，其在防止日寇套
汇及国内资金逃避方面发挥了重大历史作用。法币虽是不能兑现的国家纸币，但却可
以在指定的金融机构中无限制买卖外汇。
抗战爆发后的一段时期内(1937.7—1938.3）国民政府的做法仍是维持战前的汇
价，1 元法币折英镑 1 先令 2 便士半，并且外汇的出售是无限制的，较战前不同的是，
这时附加了“限制提存”的补助办法。
这期间，中国法币的汇价相对稳定，没有外汇黑市。此时，日军“在华大部分军
费的开支，主要是靠抛出外汇和日元”。但是，由于维持着自由购买外汇的办法，资
金的逃亡非常严重。
从 1938 年 3 月到 1940 年 5 月初，国民政府仍极力在金融方面维持法币外
汇政策，但统制力量的不力导致，市场上开始出现黑市。这一期间，中国外汇统治的
中心依然在上海，中央银行所核定的外汇数额，百分之八十是供给上海。
上海沦陷后成为孤岛，国民政府无法统制上海的对外贸易，上海出口换回的外汇
不能集中到中央银行手中以增加其外汇头寸，致使中央银行外汇核准金额日益减少，
该行“当时外汇核准额与请求额之百分比：第一百分之五十，总额四十五万镑，第两
星期至第七星期，平均约为百分之二五，约三十五万镑，自六月以后，核准额更趋减
少，仅达请求额的百分之五，约为五万镑外汇供给的日益不足”，使黑市乘机而起，
法币在黑市的汇价开始跌落。
自 1938 年 3 月中旬到 7 月底 5 个月中，黑市法币汇价由 14 便士半渐渐跌至 8
便士半。在严峻这种金融形势下，国民政府一方面坚持已成虚设的一元法币兑一先令
二便士半的法定法币汇价，另一方面则采取极力维持黑市汇价的办法。
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