Page 14 - 林一鳴投資心理學

Part 1 甚麼是投資心理學？

中，可能只有一個理性的投資者，看通這些虛假消息而繼績
持有股票。但假如其他九十九個投資者，都相信這個流言而
沽出股票的話，股價就會產生非理性的下跌，而受到最大損
失的，就會是那個最理性的人。

所以投資最有趣的地方，就是沒有一套既定的遊戲規則，
因為這個規則是會隨著眾人的決定而改變的。只要大部分投
資者，都做出違反理論的抉擇，就會使那些最理性的投資者，
失敗在這個非理性的遊戲中。

◤投資心理學：研究投資心理的學問

在傳統財務學的主流理論，一直假設投資者是理性的。
但在近代的研究中，大家開始懷疑這個基本的假設：到底我
們是不是一個理性的人？

投資心理學〔investment psychology〕的出現，就是嘗試
從另外一個較人性的角度，去分析投資者各種非理性的行為。
心理學是一門古老的學科，它的分類十分繁多，當中包括社
會心理學、兒童心理學、管理心理學等，近年更開始廣泛地
運用到社會各個領域。心理學被應用於經濟領域方面，因為
在很多的情況下，一項複雜的金融交易是否成功，往往取決
於投資者的心理狀況。

在傳統理論與實踐結果分歧之下，投資心理學透過一些
心理學的理論，解釋傳統財務學無能為力的問題。投資心理
學認為一般人在面臨抉擇時，常常會以一些經驗法則或是直
覺作為依據，而不會像經濟學中假設的「理性預期」，所以

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