Page 85 - 林一鳴的投資世界
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熊市第一期︰ A 浪 熊市A浪 5 B
熊一 A 浪是調整浪中的首 3
個下跌浪，是牛轉熊的第一個階 A C
段。 1 4
2
熊來的時候，總是無聲無 C
息，不會發出任何訊號。當牛三已經完結，雖然開始進入熊
市，但經濟及企業盈利數據仍然強勁，大部分人都不相信牛
市已完，甚至估計仍有創新高的機會；就算壞消息開始出現，
投資者都會告訴自己，真實情況並非想像中壞，目前股價出
現下跌，應該是入貨的大好時機，說出像「跌啲，買啲；跌 2 林一鳴的波浪理論
多啲，買多啲」的策略。
在熊一出現的時候，散戶受到展望理論的影響：「當遇
到損失的時候，就會接受更多風險」，加上在熊一開始之時，
散戶習慣了牛三的升幅和興奮心情，仍繼續保持樂觀的心態，
認為上升行情尚未逆轉，就算出現任何的下跌，僅為一個暫
時的回檔現象。這等於火災已經開始了，但仍然衝入火場一
樣，變成是「跌得越多、買得越多」，直至到了熊一的底部，
才完全宣布投降，肯定了熊市的來臨。
誰在熊一受傷最為嚴重？通常都是那些在整個牛三階
段，從來都沒有入貨的人。他們在牛三看見股價在 30 元，就
會等 25 元才入貨，到股價升到 40 元又等 30 元，升到 50 元
又等 40 元，升到 60 元又等 50 元……當股價升到 100 元了，
他們還未開始入場買貨，只好再跟自己說︰如果股價跌到 90
元的時候，他們就會入貨。最後股價出現下跌，他們在 90 元
買了，80 元再買一些，70 元再買多一些，結果就壯烈犧牲了。
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