Page 89 - 林一鳴的投資世界

阱」，市場會在這時突然傳來極壞消息，將群眾情緒推到底
線︰例如港股過去的熊三，就出現了亞洲金融風暴、非典型
肺炎、金融海嘯及Ａ股暴力救市的驚嚇場面，令投資者產生
心理上的極大恐慌，變得「不理性地抗拒一切風險」，在沒
有想清楚下就止蝕離場，股票多便宜也不願購買。

這時散戶的心理狀態，與 A 浪的第一個急跌是完全不同：
A 浪開始急跌的時候，散戶是會保持著樂觀的心態，並不相
信熊市的來臨，甚至相反地加碼入貨；但在 C 浪的急跌中，
卻帶來一種世界末日的感覺，散戶會不問價地沽出股票，出
現像「戲院失火」的情形，把股價推低至不合理的地步。
而在經歷過第一輪的急跌後，由於投資者已變得心灰意 2 林一鳴的波浪理論
冷，所以不會出現像 A 浪完結後 B 浪的大反彈，成交額也會
跌至新低，大家都不願意談論股票，市況也會變得沉悶。不
過到了這個時刻，最聰明的投資者已開始偷步入市，迎接新
一個升浪的來臨。

要分析熊市第三期是否出現，並不需要做複雜的計算，
而是看看自己及身邊的人，有沒有出現絕望的恐慌感覺，有
沒有一些「百年難得一見」的壞消息，財經股評人全部看淡，
大家減少看股價的次數，所有股神都消失了……當這些訊號
出現越多，就越能肯定熊三的趨勢。

巴菲特有一句名言，就是「要在別人貪婪時恐懼，在別
人恐懼時貪婪」，最適合在牛三及熊三的尾段使用。所以投
資者要不斷提醒自己，要經常產生逆向思考，切莫迷失在人
群之中，與多數的人群作出相反的決定。

88 89