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previdenza

Sono inoltre presenti nel portafoglio indiret- Fig. 3 – Asset allocation per destinazione d’uso Inarcassa RE
to domestico altri fondi non riservati esclusi- comparto 1
vamente alla sottoscrizione di Inarcassa il cui
obiettivo di investimenti è quello di diversifi-
cazione sia con riferimento all’asset manager,
sia per ciò che riguarda le specificità settoriali.
Nel corso dell’ultimo biennio, infatti, grazie ad
un aumento delle offerte di prodotti specifici,
Inarcassa ha provveduto a selezionare anche
fondi su crediti ipotecari, su residenze sanita-
rie per anziani e di sviluppo edilizio.

Il Patrimonio immobiliare indiretto inter-
nazionale. Considerati i vantaggi presenta-
ti in termini di rischio-rendimento nell’avvio
di una diversificazione globale del portafoglio
immobiliare, Inarcassa, a partire dal 2013,
ha previsto, nell’ambito dell’Asset Allocation
Strategica Immobiliare, di destinare una quo-
ta massima del 30% dell’asset immobiliare a
investimenti nel mercato estero da attuarsi contabili o su basi gestionali. È opinione dif-
in forma indiretta e con un’allocazione geo- fusa che il rendimento della classe immobi-
grafica-settoriale in linea con un profilo di ri- liare sia espresso meglio dai rendimenti ge-
schio medio core-core plus e con un profilo di stionali (a valori di mercato). Le ragioni so-
leva finanziaria estremamente contenuto. no diverse e risiedono nella inadeguatezza
Per poter costruire un portafoglio immobilia- del “criterio contabile al costo storico” a dare
re in forma indiretta nel mercato globale il più una fedele rappresentazione del rendimen-
efficiente possibile in termini di rischio rendi- to, mettendo a confronto canoni attuali con
mento e considerata l’esigenza di dotarsi di
una particolare “expertise” si è riconosciuta
la necessità di procedere alla selezione di ge- Fig. 4 – Asset allocation per destinazione d’uso Inarcassa RE
stori specializzati o affidando un mandato di comparto 2
gestione segregato in fondi (ovvero con Inar-
cassa unico investitore e patrimonio indipen-
dente dal patrimonio del gestore) o sottoscri-
vendo quote di fondi diversificati per area ge-
ografica e settori commerciali.
I grafici riportati nell’articolo mostrano chiara-
mente come si sia evoluta, in termini di diver-
sificazione, nel corso degli ultimi anni la com-
posizione dell’asset immobiliare nel patrimo-
nio dell’Ente e la sua composizione prospettica.

I Rendimenti della classe immobiliare
I rendimenti immobiliari, in termini generali,
possono essere valutati su basi meramente

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