Page 242 - Фин.орган учебник В.В.Ковалев

Глава 8. Финансовые решения в нетиповых ситуациях • 239

ло в середине 70-х годов темпу инфляции в экономически раз­
витых странах несколько возрасти, как немедленно националь­
ные учетные ассоциации обратили внимание на эту проблему.
Не случайно именно в это время был разработан первый меж­
дународный стандарт по учету влияния инфляции (IAS № 15),
введенный в действие в ноябре 1981 г. В последние годы
в связи с относительно невысокими темпами инфляции соот­
ветствующие стандарты учета практически не используются.
Инфляция значительно усложняет работу финансового ме­
неджера. Поэтому управленческим решениям финансового ха­
рактера в инфляционной среде характерна определенная спе
цифика. Она задается, прежде всего, четким представлением
менеджером основных процедур и инструментов его деятель­
ности, которые в наибольшей степени подвержены влиянию
инфляции, а также тех проблем, которые в связи с этим воз­
никают. Сформулируем некоторые из них.
Усложнение планирования. Основные решения финансово­
го характера, имеющие критическое значение для предпри­
ятия, носят чаще всего долгосрочный характер и связаны
с выбором инвестиционных проектов. Как было показано ра­
нее, такой выбор основывается на расчете прогнозных величин
чистого приведенного эффекта. Качество расчета зависит от
точности прогноза денежных поступлений и величины зада­
ваемого менеджером приемлемого уровня эффективности ин­
вестиций. При расчетах необходимо руководствоваться двумя
принципами: а) применять модифицированный коэффициент
дисконтирования, содержащий поправку на прогнозируемый
уровень инфляции; б) при прочих равных условиях отдавать
предпочтение проектам с более коротким сроком реализации.
Планируя свою деятельность в условиях инфляции, целесооб­
разно также придерживаться некоторых простых правил:
• нецелесообразно держать излишние денежные средства 4В
чулке», на расчетном счете, выдавать займы и кредиты знако­
мым и контрагентам;
• свободные деньги необходимо вкладывать либо в недви­
жимость, либо в дело, сулящее несомненные выгоды;
• по возможности необходимо жить в долг (безусловно, это
должно быть подкреплено экономическими расчетами, под­
тверждающими будущую кредитоспособность).
Возрастающая потребность в дополнительных источниках
финансирования. В условиях инфляции величина капитала, не­
обходимого для нормального функционирования деятельности
предприятия, постоянно возрастает. Это обусловлено ростом
цен на потребляемое сырье, увеличением расходов по заработ­
ной плате и пр. Таким образом, даже простое воспроизводство,
т. е. поддержание неуменьшающейся величины экономического
www.trk.kg