Page 245 - Фин.орган учебник В.В.Ковалев

242 • Финансы предприятий

Существуют различные формулы, связывающие темп ин­
фляции (Ipr) текущую (Гс) и номинальную (Гп) процентную
ставки; наиболее простая из них имеет вид:
г - г + I
Таким образом, видно, что в условиях инфляции стоимость
привлекаемого капитала возрастает, что необходимо учитывать
финансовому менеджеру при планировании источников средств
и расходов, связанных с их обслуживанием.
Снижение роли облигаций хозяйствующих субъектов как
источников долгосрочного финансирования В рыночной эко­
номике облигации являются одним из основных источников
финансирования хозяйственной деятельности. В условиях ин­
фляции инвесторы, во-первых, отдают предпочтение кратко­
срочному кредитованию и, во-вторых, требуют повышенного
процента на свой капитал в случае его долгосрочного инвести­
рования. Более привлекательными становятся облигации с пла­
вающей процентной ставкой, привязанной к уровню инфляции.
Такая политика особенно популярна в странах с постоянно вы­
соким уровнем инфляции, например, в латиноамериканских
странах. В России подобные финансовые инструменты еще не
получили распространения; их заменяют долгосрочные кредиты
и займы. Естественно, что в условиях инфляции возможности
получения подобных кредитов на приемлемых условиях весьма
ограничены. Таким образом, основным источником финансиро­
вания становятся собственные средства.
Необходимость более тщательной диверсификации собст­
венного инвестиционного портфеля Приобретение ценных бу­
маг являются одним из не самых последних по важности на­
правлений финансово-хозяйственной деятельности любого
предприятия. Как известно, портфель ценных бумаг формиру­
ется по следующим основным причинам: страхование от поте­
ри предприятием ликвидности, финансирование нетредвиден-
ного проекта, получение регулярного дохода
Смысл первой причины заключается в следующем. Любое
предприятие устанавливает определенный баланс между кре­
диторской и дебиторской задолженностями — нередко их вели­
чины приблизительно равны; кроме того, планируя схему
и последовательность расчетов с кредиторами, предприятие,
как правило, рассчитывает на своевременное поступление де­
нежных средств от дебиторов. Если ритмичность платеж­
но-расчетной дисциплины нарушается, предприятию может по­
надобиться замена непоступившим от должников средствам.
Именно поэтому любое предприятие поддерживает определен­
ный страховой запас денежных средств, но не в виде собствен­
но денег, а в виде высоколиквидных ценных бумаг, которые
www.trk.kg