Page 16 - Copy of White and Light Teal Graduation Program

Untuk menentukan kualitas dan risiko dari sebuah obligasi, maka investor dapat
menggunakan peringkat atau rating obligasi. Semakin tinggi rating-nya, semakin
aman pula obligasi tersebut. Sebaliknya, semakin rendah peringkatnya, semakin
tinggi risikonya. Menurut konsensus para pelaku pasar, obligasi yang masuk dalam
kategori layak investasi harus memiliki rating minimal BBB. Untuk lebih mudah dalam
menyeleksi obligasi, investor bisa memanfaatkan peringkat atau rating obligasi yang
dikeluarkan oleh perusahaan pemeringkat atau rating agency.

Di kancah internasional, ada beberapa lembaga pemeringkat yang selalu menjadi
acuan pelaku pasar, yakni Moody's, Standard & Poors (S&P), dan Fitch Rating.
Sementara, di Indonesia, ada tiga lembaga pemeringkat yang saat ini aktif:
Perusahaan Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo), Fitch Rating Indonesiadan
Indonesia Credit Rating Agency (ICRA)

Metodologi pemeringkatan Pefindo untuk Sektor korporasi (nonfinancial) secara
umum, mencakup tiga risiko utama penilaian, yaitu risiko industri (industryrisk), risiko
bisnis (businessrisks) dan risiko finansial (financial risks). Sementara itu, faktor kunci
dalam analisis penilaian risiko profil bisnis perusahaan sedikit berbeda dari satu
perusahaan ke yang lain, tergantung pada Faktor-faktor Kunci Kesuksesan (Key
Success Factors) dari industri dimana perusahaan tersebut digolongkan. Juga penting
untuk dicatat bahwa semua analisis akan mencakup analisis perbandingan terhadap
pesaing-pesaing sejenis dalam industri yang sama maupun industri itu sendiri dengan
industri lainnya.

1) Penilaian risiko industri untuk peringkat KORPORASI non Keuangan
a. Pertumbuhan industri dan stabilitas (growth and stability)
Penilaian yang terkait dengan kondisi permintaan dan penawaran,
prospek, peluang pasar (ekspor vs domestik), tahapan industri (awal,
pengembangan, matang, atau penurunan), dan jenis produk (produk yang
bersifat pelengkap vs produk yang bisa disubstitusi, umum vs khusus, dan
komoditas vs differensiasi).
b. Penghasilan & struktur biaya dari Industri (revenue and cost
structures)
Penilaian yang mencakup pemeriksaan komposisi aliran pendapatan
(Rupiah vs US Dollar), kemampuan untuk menaikkan harga (kemampuan
untuk dengan mudah meneruskan kenaikan biaya kepada pelanggan/para
pengguna akhir), tenaga kerja & bahan baku, struktur biaya dan komposisi
(Rupiah vs Rp dolar), komposisi biaya tetap vs biaya variabel, dan
pengadaan bahan baku industri (domestik vs impor).
c. Hambatan masuk & persaingan dalam industri (barrier to entry &
competition within industry)
Penilaian yang mencakup penilaian terhadap karakteristik industri (padat
modal, padat karya, terfragmentasi, menyebar, diatur ketat, dan
sebagainya) untuk menentukan tingkat kesulitan masuk bagi para pemain
baru. Penilaian juga mencakup analisis jumlah pemain dalam industri
(global vs domestik), pesaing terdekat (domestik vs global), potensi
perang harga (domestik vs global), dan lain-lain untuk mengetahui tingkat
kompetisi yang ada dan yang akan datang.
d. Peraturan dan de-regulasi industri (regulation and de-regulation)
Pembatasan jumlah pemain, lisensi, kebijakan pajak (ekspor, impor,
kuota, tarif, bea, cukai, dll), kebijakan harga pemerintah (peraturan

13