Page 40 - STAV broj 399

EKONOMIJA

izvjesnije, nastavit će se takav trend i u
budućnosti. Sve ovo ukazuje na to da je
isplativije držati devizne rezerve u imo-
vini koja donosi prinose, nego u imovini
koja nema prinosa.
Dozvolite mi da istaknem još nekoliko
činjenica u vezi s monetarnim zlatom, o
čemu javnost treba da bude informisana.
Naime, trećina centralnih banaka nema
zlato u strukturi svojih rezervi, kao što
su Kanada, Norveška, Hrvatska, Azer-
bejdžan i dr. Od preostalih dvije trećine
koje to imaju, zlato učestvuje u prosjeku s
8,4 posto u ukupnim rezervama. Nadalje,
najnovija istraživanja govore da manje od
20 posto ispitanika smatra da je zlato ade-
kvatno sredstvo u borbi s inflacijom. I ja
se slažem s ovim. Dovoljno je da uporedite
zemlje koje recimo imaju zlato u strukturi
svojih rezervi, a da su istovremeno pod in-
flacijom od 8, 12, 15 posto, pa i većoj nego
je to slučaj u Bosni i Hercegovini.
Također, mi kao valutni odbor poslujemo
Ulaziti u takav jedan rizik za nas je bilo kao i najboljih praksi u centralnom ban- po vrlo striktnim pravilima i procedurama.
neprihvatljivo. karstvu. Samo smo preusmjerili taj dio I to uvijek moramo imati u vidu. U smislu
aktive (imovina je promijenila oblik) u da imamo puno pokriće domaće valute u
STAV: Posljednjih dana govori se o pro- nešto što je u ovom trenutku isplativije i valuti sidro (EUR), što znači sigurno, pro-
daji zlata u vlasništvu Centralne banke puno perspektivnije. Ovo je za nas opera- fitabilno i likvidno investiranje. Ponekad
– da li je bilo pravo vrijeme, da li dobra tivni, svakodnevni posao. Berzanski, kao to “eksperti” previde.
cijena itd. To je, kako se zna, autonomna i svaki drugi.
odluka Centralne banke, no bilo bi dobro U kontekstu pojašnjenja o kojem govori- STAV: S obzirom na to da Centralna banka
javnosti objasniti odluku? te, mogu ukratko reći da je riječ o jedan redovno prati i analizira ekonomska kre-
SOFTIĆ: CBBiH prilagođava strukturu posto (1 posto) deviznih rezervi. Da zla- tanja, kakve su procjene za ostatak ove
portfolija deviznih rezervi vršeći kupopro- to kao takvo predstavlja nekamatonosnu i narednu godinu?
dajne transakcije raspoloživim instrumen- imovinu i da je njegova cijena podložna SOFTIĆ: Nakon majskog kruga sred-
tima, uključujući i zlato. CBBiH ne komen- visokoj volatilnosti (promjenjivosti). Tre- njoročnih makroekonomskih projekcija,
tariše pojedinačne investicione odluke, s nutno njegova cijena ima tendenciju pada. iskomunicirali smo kako u tekućoj godi-
tim da su informacije o strukturi deviznih A s druge strane, kao posljedica podizanja ni očekujemo godišnji rast realnog BDP-a
rezervi, odnosno učešću pojedinačnih in- depozitnih kamatnih stopa od Evropske od 2,8 posto. Zbog perzistentnog inflator-
strumenata u portfoliju deviznih rezervi, centralne banke (ECB), prinosi na har- nog šoka, očekujemo dodatno usporava-
kao i način donošenja odluka javno dostu- tije od vrijednosti i depozite rastu i, sve nje ekonomskog rasta u narednoj godini.
pne u zvaničnim publikacijama CBBiH. U maju je očekivani godišnji rast realnog
Investiranje deviznih rezervi u Central- BDP-a u 2023. godini iznosio svega 1,5
noj banci Bosne i Hercegovine vrši se u Jasno je da je naša odluka o posto. Sudeći prema brzim procjenama
skladu sa Zakonom o Centralnoj banci prodaji zlata rezultat serioznih trenutne ekonomske aktivnosti i svim ras-
Bosne i Hercegovine kao i internim ak- položivim informacijama, ne očekujemo
tima zasnovanim na najboljim praksama analiza i projekcija očekivanja, izmjene u trendu projicirane ekonomske
u centralnom bankarstvu. Prilikom inve- utemeljena na poštivanju aktivnosti, a ni značajnije korekcije u ni-
stiranja deviznih rezervi CBBiH u obzir voima nisu izvjesne.
uzima sve relevantne dostupne informa- zakona i akata i procedura, Ažurirane procjene godišnje ekonomske
cije i očekivanja tržišnih kretanja, primar- kao i najboljih praksi u aktivnosti za period od 2022. do 2024.
no s finansijskih tržišta eurozone budući objavit ćemo u drugoj polovini novembra.
da su, zbog Zakonom utvrđenog okvira, centralnom bankarstvu.
devizne rezerve skoro u potpunosti inve- Samo smo preusmjerili taj dio STAV: Krizno je vrijeme, koliko je finan-
stirane na finansijskom tržištu eurozone. sijski sistem stabilan, očekujete li neke
U skladu s mandatom definisanim Zako- aktive (imovina je promijenila udare na stabilnost sistema i kako ih
nom, Centralna banka kontinuirano po- oblik) u nešto što je u ovom preduprijediti?
duzima mjere prilagođavanja portfolija, SOFTIĆ: Trenutno se u finansijskom si-
a sve s ciljem očuvanja vrijednosti neto trenutku isplativije i puno stemu ne naziru značajne ranjivosti. Do-
deviznih rezervi, odnosno monetarne sta- perspektivnije. Ovo je za brim dijelom, razlog je i znatno otporniji
bilnosti valutnog odbora prema najboljim sistem koji je uspostavljen uvođenjem niza
svjetskim praksama. nas operativni, svakodnevni novih regulativa za upravljanje rizicima
Jasno je da je naša odluka rezultat serioznih posao. Berzanski, kao i nakon globalne finansijske krize.
analiza i projekcija očekivanja, utemeljena Svakako da sa svakim danom koji se prove-
na poštivanju zakona i akata i procedura, svaki drugi. de u ovako turbulentno makroekonomskom

40 28/10/2022 STAV