Page 45 - STAV broj 399

koji bi, preko SAD-a, upravljao svjetskim homogenih društava kakvim se Iran uvi- godina, u odnosu na sadašnjih 2,5 posto.
viškovima (reinvestiranjem, prvenstveno u jek činio. Vjerovatno će se u budućnosti na Udio dolara u globalnim rezervama trenut-
potpuno razorene Njemačku i Japan, ali i raznim ekonomskim školama proučavati no iznosi 59 posto, a još 2007. godine bio je
ostatak svijeta), čime bi se očuvala globalna načine na koje je Iran zaobilazio sankcije, na 69 posto. Slijedi euro s 20,5 posto, jen s
trgovinska stabilnost i izbjegla zamka ne- u ovom slučaju zamrzavanje inozemnih 5,83 posto pa juan koji je 2010. godine bio
likvidnosti, odnosno nemogućnost zema- aktiva, posebno deviznih, u nekim sluča- na 35. poziciji. Osim toga, sankcije Zapada
lja u razvoju da vraćaju dugove. Otad SAD jevima i zlatnih rezervi. Ruska Federacija već su utjecale na odluke Centralne banke
osiguravaju likvidnost globalne ekonomije je, zahvaljujući velikoj proizvodnji zlata, Rusije u upravljanju deviznim i zlatnim
snabdijevanjem tržišta dolarima. nagomilala i najveće svjetske zlatne rezer- rezervama, pri čemu bi se neutralna ulo-
Već početkom ruske agresije na Ukra- ve koje joj pomažu da premosti blokadu ga Kine mogla pokazati ključnom. Rusija,
jinu, u februaru 2022. godine, SAD i EU dijela deviznih rezervi. koja posjeduje pete najveće svjetske rezer-
uvele su sankcije Rusiji, očekujući da će ve dolara, mogla bi tu devizu jednom kad i
ju oslabiti do mjere povlačenja iz Ukrajine HIPERINFLATORNI DOLAR I POVJERENJE ako se odmrzne odmah promijeniti u juan.
kako joj se ekonomija ne bi urušila. Jedna Nakon ukidanja plana iz Bretton Wood- Euro, iako drugi po volumenu, nije oz-
od nametnutih sankcija jeste blokada pri- sa, povećane količine dolara na globalnom biljan pretendent na ulogu rezervne valute,
stupa polovini ruskih deviznih rezervi od tržištu uzrokovale su inflatorne pritiske i zbog inherentnih evropskih slabosti. Kina
640 milijardi dolara. Zamrzavanje ruskih političke turbulencije, a mnoge države, za- je proširila pristup većem broju stranih fi-
deviznih rezervi, mahom dolarskih, baš brinute za stabilnost dolara, počele su mije- nansijskih institucija kroz inicijativu Road
kao i afganistanskih prije toga, potaknulo njati dolarske rezerve u zlato. Od tada svijet and Belt i širenje offshore transakcijskih cen-
je diskusije o diversifikaciji deviznih re- živi u globalnom monetarnom sistemu koji tara u juanima. To je povećalo ulogu juana
zervi, smanjenjem dolarskih udjela. Ov- se temelji na tzv. fiducijarnom (od povjere- u trgovini i finansijskim transakcijama, kao
dje je strah, prije svega, uvjetovan realno nja) američkom dolaru u kojem on nema i njegovu ulogu rezervne valute. Evropska
hiperinflatornim dolarom koji s više od 55 nikakav stvarni kolateral, osim povjerenja centralna banka dodala je 2017. godine juan
posto svih globalnih deviznih rezervi sma- u vladu, odnosno centralnu banku koja ga kao istaknutu rezervnu valutu kada je Kina
njuje kapacitete država da plaćaju deficite izdaje. SAD se, zato, ne suočava s uobiča- postala jedan od najvećih evropskih trgo-
platnih bilansa i servisiraju međunarodne jenim ograničenjima plaćanja deficita plat- vinskih partnera, kao i neke zemlje Azije i
obaveze. Nadalje, strah je prisutan i usljed nog bilansa. Za plaćanje obaveza dovoljno Afrike. Naravno, prinos na kineske državne
mogućnosti da se od SAD-a arbitrarno još je štampati nešto dopunskih dolara. Ostale obveznice znatno je veći od američkog, a to
od Georgea W. Busha proglašene “odmet- zemlje trebaju zaraditi tu valutu kako bi is- može ukazivati i na neke slabosti ekonomije
nute države“ (Rogue states), čija se lista punile svoje međunarodne obaveze. jer veći prinos na državnu obveznicu nomi-
može samo proširivati, suoče s istim pro- SAD su posljednjih 50 godina država sa niranu u domaćoj valuti znači i veći rizik
blemom zamrzavanja deviznih rezervi na značajnim trgovinskim i budžetskim defici- da se imaocu neće otplatiti po dospijeću.
računima zapadnih banaka, čime se čak i tom, koje je u stanju održavati zbog statusa MMF je objavio dokument pod naslo-
sprečava plaćanje međunarodnih obaveza. dolara kao globalne rezervne valute i do- vom “Potajna erozija dolarske dominacije”.
Višedesetljetne sankcije Iranu su ogledan toka kapitala iz zemalja s viškom na berzu U njemu se navodi kako centralne banke
primjer, case study za demonstraciju eko- u Wall Street, tako joj omogućujući povla- posljednjih godina sve više posežu za “al-
nomskog i političkog utjecaja koje sankci- šteno zaduživanje. Vanjski dug i trgovinski ternativnim valutama” u svrhu diversifika-
je vrše, odnosno destabilizacije čak i vrlo deficit SAD-a strmoglavo rastu, što dovodi cije, a od kojih juan čini četvrtinu paketa, a
do sve češćeg propitkivanja sigurnosti do- blizu su mu i kanadski te australski dolar.
lara kao rezervne valute. Guverner kineske Zaključuje se i kako potražnja za dolarima
Vanjski dug i trgovinski centralne banke Zhou Xiaochuan izrazio je pada jer je moderna tehnologija uklonila
deficit SAD-a strmoglavo na sastanku G-20 zabrinutost Kine, glav- potrebu za njegovim posredovanjem pri
rastu, što dovodi do sve nog vjerovnika (posjednika najvećeg iznosa konverziji deviza, ali i zbog traženja većih
američkih državnih obveznica) američke
prinosa usmjeravanjem sredstava u riskan-
češćeg propitkivanja vlade, o sigurnosti njezinih dolarskih re- tnije vrijednosnice poput dionica. Udio glo-
balnog izvoza SAD-a je u opadanju, a snaga
zervi te iznio potrebu za promjenom ovog
sigurnosti dolara kao globalnog sistema. Slične prijedloge dala dolara prema ostalim valutama također sla-
rezervne valute. Guverner je ekspertska komisija predsjednika Gene- bi. Autori dokumenta zaključuju da “kraj
dolara nije prognoza, nego moguć scenarij”.
ralne skupštine UN-a za reformu međuna-
kineske centralne rodnog monetarnog i finansijskog sistema. Zaključiti se može da nam – ne pristupi
Više od 40 posto novčane mase dolara
banke Zhou Xiaochuan štampano je od početka pandemije koro- li se promjenama paradigme, globalno – osim
siromaštva prijeti dezintegracija političkih si-
izrazio je na sastanku G-20 navirusa, raste inflacija (najveća u 40 godi- stema i društava s nesagledivim posljedicama
zabrinutost Kine, glavnog na), a sve veći udio međunarodne trgovine – anarhije ili diktature i autokratije. Da au-
tokratija postaje sve vjerovatnijom opcijom,
plaća se alternativnim valutama. Saudijska
vjerovnika (posjednika Arabija, koja je dosad trgovala isključivo u pokazuju i Vladimir Putin u Rusiji, a posebno
najvećeg iznosa američkih dolarima, razgovarala je nedavno s Kinom Xi Jinping u Kini, i to Kini čija valuta sve
više postaje rezervnom i globalnom. Autokrat-
o “cijeni prodaje nafte Kini u juanima’, a
državnih obveznica) više od 30 posto centralnih banaka otkrilo skih tendencija, s više ili manje uspjeha ima
američke vlade, o sigurnosti je svoje planove za povećanje rezervi juana i u državama s duljom demokratskom tradi-
u nadolazećim godinama. Indija, razmatra
cijom i Evropi i Sjevernoj Americi. Dođe li
njezinih dolarskih rezervi te “trgovinski aranžman plaćanja međusobne do urušavanja demokratskih društava u svi-
iznio potrebu za promjenom trgovine rupija i rublja s Rusijom”. Predvi- jetu, ovi recepti suočavanja s krizom postat će
đa se da će juan dosegnuti pet do deset po-
dominantni. A onda će biti kasno plakati za
ovog globalnog sistema. sto globalnih deviznih rezervi za isto toliko temeljnim slobodama i ljudskim pravima. n
STAV 28/10/2022 45