Page 48 - STAV broj 227

EKONOMIJA

Američki budžetski prihodi stagniraju na 3,5 hiljada milijardi,
dok dug neprestano raste i veći je 6 puta u odnosu na prihode,
odnosno dug iznosi 105 posto GDP-a. Neki to ne vide kao
problem jer je američka ekonomija toliko jaka da može
garantirati otplatu dugova, no to stagnacija prihoda ne pokazuje,
a povećanje duga ne ulijeva povjerenje u stabilnost ekonomije.
Odnos prihoda i duga koji je počeo rasti u vrijeme Ronalda
Reagana bio je 600 naprema 900 milijardi dolara, danas je 3,5
hiljada milijardi naprema 22,4 hiljade milijardi

250 biliona dolara, dodatnih 250 biliona Augustín Carstens, bivši guverner te zemlje. Posebno se to odnosi na ključne
obaveza bez pokrića, te čak 1,5 triliona meksičke centralne banke i jedan od di- dijelove ekonomije, poput opskrbe ener-
derivativnih finansijskih instrumenata, rektora BIS-a, o izvještaju je izjavio da su gijom i vodom, obrazovanja i zdravstva.
dakle ukupno 2 triliona dolara neotplati- tvrtke u SAD-u i manje u Britaniji izda- Usred kineske ekspanzije inicijativom
vih obaveza. Štampanje ionako bezvrijed- le najveći dio ovog duga, dok on sve više “Belt and Road” daju usporedne analize
nog novca ili tzv. kriptovaluta (najobič- raste globalno, što je najveća briga oko stanja u Kini i SAD-u od 1971. do danas.
nije spekulacije) neće ništa promijeniti. korporativnog duga, više nego u sekto- U posljednjih 48 godina oko 800 miliona
Odnosno, nerješiv problem duga neće se ru kućanstva ili državnog duga. Kao i ljudi izašlo je iz zone siromaštva, izgra-
riješiti novim zaduživanjem. u krizi 2008. godine, velike banke tvrde đene su stotine novih gradova uz razvoj
Šta je onda jedino logično poduzeti da drže samo najjače CLO (collateralized mreže brzih željeznica te sve veći obra-
– izazvati krize i ratove te izvršiti pljač- loan obligations), finansijske derivate koji zovni standard. Procjenjuje se da je 2017.
ku, baš kako je to učinjeno u Libiji i Ira- bi trebali osigurati te kredite, baš kako još otprilike 30 miliona stanovnika Kine,
ku?! Stoga, analitičari CNBC-a očekuju su slični papiri CDO (collateralized debt uglavnom u udaljenim ruralnim područji-
rast cijene zlata sa sadašnjih nešto preko obligations) “spasili” najveće banke 2008. ma, živi ispod granice siromaštva. Vladin
1.400 dolara za finu uncu na preko 2.000 Nikako, već su uskočili uslužni političa- program potpune eliminacije siromaštva
do kraja prvog kvartala iduće godine, po- ri klijenti i dali javni novac. Istovreme- do kraja 2020. ostvaruje se, s malim izgle-
sebno nakon najave Federalnih rezervi no, opet na isti način tzv. rejting-agenci- dima na neuspjeh.
da će početi smanjivati eskontnu stopu je drže najviše rejtinge tim bezvrijednim Te 1971. Kina je bila usred tzv. kulturne
prema nuli, odnosno štampati neogra- papirima, baš kao i 2008. Morgan Stanley revolucije i u haosu potpunog bezvlašća i
ničene količine novca. Jedan od bivših tako je 2009. izgubio 14 milijardi dolara. siromaštva. Od 1971. uvjeti života u SAD-u
guvernera te privatne banke banaka Ben BIS-ov izvještaj govori i o padu in- kretali su se u potpuno suprotnom smjeru.
Bernanke izjavio je prije krize 2008. da dustrijske proizvodnje širom svijeta, uz Očekivan životni vijek kontinuirano se
novac nije problem, ako ga treba, bacat imanentnu opasnost od skorog lanca ste- skraćuje, do granice koja nije viđena od
će ga iz helikoptera. Tako se zlato smatra čajeva. Krediti rastu zbog pada standarda kraja Prvog svjetskog rata. Predoziranje
dugoročnom investicijom, najvažnijim posuđivanja, odnosno jamstava za otplatu i samoubistva postali su veći uzročnici
osiguračem protiv djelovanja umiruće jer investitori u derivativne instrumente smrtnosti od automobilskih nesreća. Vra-
ekonomije. O tome bi i neke države koje na bazi korporativnih kredita traže veće ćaju se stare, zaboravljene bolesti, a raste
su se odrekle svojih zlatnih rezervi tre- prinose. Kako raste dug, tako korporativni broj beskućnika, stvarnih i onih koji će
bale dobro promisliti. sektor sve teže otplaćuje, sve dok ne ode to tek postati zbog ovrha na hipotekarne
u niz stečajeva, a tada će svi CLO-i koji kredite koje ne mogu otplaćivati zbog gu-
ALARM BANKE ZA su na razinama od oko 3 biliona dolara, bitka posla i trajne nezapošljivosti. Ovdje
MEĐUNARODNA PORAVNANJA otprilike istoj na kojoj su bili CDO-i uoči je važno napomenuti da se rast zaposleno-
Krajem je juna tzv. “centralna banka kraha 2008, biti ništavni kao kolaterali. sti kojim se hvale američke administra-
centralnih banaka”, baselska Banka za Baš kao i 2008. Povijest se ponavlja ili se cije odnosi na povremene i privremene
međunarodna poravnanja (BIS), u svom iz nje ništa ne uči. Ako dođe do sloma poslove, a oni nisu priznati kolateral za
Godišnjem ekonomskom izvještaju pono- ovih kreditnih aranžmana, ekonomski će otplatu kredita. Problem je i propadanje
vo upozorila na krah bankarskog sektora efekt biti pojačan kroz bankarski i dru- prometne i druge infrastrukture kojom
zbog prezaduženosti korporacija u naj- ge dijelove finansijskog sistema koji drže upravlja država. No, sve više i privatizira-
jačim ekonomijama. Britanski Guardian CLO-ove, te će doći do snažnih prilagodbi ne infrastrukture propada, osim, naravno,
izvijestio je kako korporativni dug može cijena i teškoća u finansiranju projekata skupih bolnica za superbogatih 2 posto.
prerasti u narednu krizu, odnosno kako i poslovanja. U razvijenim ekonomijama Posebno se to odnosi na javni transport,
BIS upozorava da posuđivanje firmama s dugoročno će poskupjeti krediti i porasti podzemne željeznice, tunele, mostove, ve-
lošim kreditnim rejtingom raste alarman- kolaterali. Međutim, visok nivo duga na- liki dio vodovodne i kanalizacijske mreže
tno, posebno u SAD-u i Britaniji. BIS-ov značava i ranjivost ekonomija u razvoju. star je preko 100 godina i neodržavan te
izvještaj tvrdi da je tržište kredita koji se Rizici postoje i u sektoru duga kućanstava, smanjene funkcionalnosti. Istovremeno,
nazivaju leveraged loans, dakle kredita već ali su znatno veći u korporativnom, po- suše i poplave počinju biti pravilom, kao
prezaduženim, pa i zombi kompanijama sebno zato što raste zaduženost u stranoj u siromašnim afričkim i azijskim zemlja-
dominantno u sektorima nafte i plina i valuti još od krize 2008. godine. ma, a poljoprivredni output sve je manji.
veleprodaje u SAD, izrazito “pregrijano” Neki se analitičari, posebno izvan ma- Pad potrošnje energije per capita posljed-
i može dovesti na rub bankarske panike, instream medija, oglašavaju s ocjenom sta- nji je pokazatelj onoga što se i tu naziva
kako se to dogodilo s mjehurom hipote- nja propasti realnog ekonomskog sektora umirućom nacijom. Stvarno, zašto bi se
karnih kredita 2007/2008. u SAD. Smatraju ga najgorim u povijesti vjerovalo snazi američke ekonomije? n

48 18/7/2019 STAV