Page 61 - מיזוגים ורכישות - פרופ' אהוד קמר תשפב
P. 61

‫כאמור‪ ,‬מתגובת החברה עולה כי היא השקיעה בחיפוש אחר משקיע חדש עוד לפ י אישור המיזוג‪ ,‬ואף‬
‫לאחר מכן‪ .‬לטע תה‪ ,‬המבקש עצמו השתתף בחודש י ואר ‪ 2018‬בפגישות שו ות ש ועדו לכך )ס' ‪ 35‬לבקשה(‪ .‬החברה‬
‫אף התקשרה עוד קודם לכן עם ב ק ההשקעות ‪ Landenburg‬על מ ת שהוא יסייע לה באיתור משקיעים‪ .‬החברה‬
‫הפ תה בהקשר זה להודעת דואר אלקטרו י ששלח המבקש לחברי הדירקטוריון ביום ‪)13.10.2017‬קרי לאחר עסקת‬
‫המיזוג(‪ ,‬בה הוא עדכן אותם ביחס ל"ישיבת משקיעים" ש ערכה‪ ,‬תוך צירוף רשימה של משקיעים פוט ציאליים‪.‬‬
‫המבקש הוסיף וציין באותה הודעה כי הישיבות עם המשקיעים ערכות בתיאום ומעקב של ב ק ‪) Landenburg‬ר'‬
‫ספח ‪ 1‬לתגובת החברה לבקשה ד ן(‪ .‬לגישת החברה‪ ,‬עסקת ההשקעה ה וכחית היא תולדה של המשך המאמצים‬

                                                                                                       ‫הללו‪.‬‬

‫יתרה מכך‪ ,‬החברה טע ה כי היא התקשרה עם המשקיע החדש‪ ,‬חברת ‪ ,Cure Vac‬בהסכם שיתוף פעולה‬
‫רחב‪ ,‬וזאת עוד בחודש י ואר ‪ ,2018‬כאשר המבקש כיהן עדיין כמ כ"ל החברה )תיאורו של הסכם זה ראו בה"ש ‪3‬‬

                                                                   ‫בעמ' ‪ 6‬לתגובת המשיבים לבקשה ה וכחית(‪.‬‬

‫‪ .32‬כל האמור לעיל מחזק לכאורה את הטע ה שהחברה אכן ביקשה להתקשר עם משקיעים ו יסתה‬
‫לאתר משקיעים פוט ציאליים‪ .‬אולם‪ ,‬אין די בעובדות אלה כדי להרים את ה טל שהוטל על החברה‪ .‬אין די בכך‬
‫שהחברה יסתה בעבר להתקשר עם משקיעים‪ .‬החברה והדירקטורים יצטרכו להוכיח לא רק כי החברה היתה מעו יי ת‬
‫בהשקעה של משקיע חיצו י‪ ,‬אלא להוכיח גם כי ההשקעה הספציפית ושא העסקה החדשה‪ ,‬על מכלול ת איה‪ ,‬העיתוי‬
‫בו בחרה החברה להתקשר בה והערכת שוויה של החברה לצורכי ההשקעה – כל אלה היו סבירים ו ועדו לטובת‬

                                                                                                     ‫החברה‪.‬‬

‫במילים אחרות‪ ,‬החברה תצטרך להוכיח לא רק כי היא יסתה לאתר משקיע וכי השקעה בה היא לטובתה‬
‫של החברה‪ ,‬אלא יהיה עליה להוכיח גם כי ת איה הספציפיים של העסקה החדשה הם ת אים סבירים‪ .‬בשלב זה של‬
‫הדיון לא יתן לקבוע כי החברה עמדה ב טל זה‪ .‬הסכם ההשקעה החדשה לא בחן לגופו‪ ,‬ולא יתן לקבוע מסמרות‬

                ‫ביחס להערכת שוויה של החברה מכוחו‪ ,‬והתמורה שאמורה להי תן למשקיע החדש כ גד השקעתו‪.‬‬

‫‪ .33‬החשש ביחס לסבירותה של ההשקעה החדשה ובע מהעובדה שהמבקש טען )וטע תו המבוססת‬
‫על דיווחי החברה לא סתרה( כי בקופת החברה יש הון זיל רב שלא חייב התקשרות דחופה בהסכם השקעה )וודאי‬
‫שלא הצדיק התקשרות בהסכם השקעה בכל ת אי(‪ .‬טע ה דומה עולה גם מתגובתו של המשיב ‪ 5‬לבקשה ד ן‪ ,‬שהמשיב‬
‫‪ 5‬התייחס בה לסכומי המזומ ים שיש בקופת החברה לפי דיווחיה‪ ,‬ולסכומים שהוא מעריך שיש בקופתה היום )כ‪44-‬‬

                                        ‫מיליון דולר(‪ .‬המשיב ‪ 5‬אף ציין כי החברה אי ה סובלת מ"דחק תזרימי"‪.‬‬

‫ב סיבות כאלה לא יתן אם כן לקבוע כי יש ו סיכוי משמעותי שהחברה תצליח לעמוד ב טל שהוטל עליה‬
‫להוכיח כי השיקול הדומי טי בהתקשרות בעסקה החדשה היה שיקול של טובת החברה ולא שיקול של טובתם של‬

                                                                                              ‫המשיבים ‪.4–1‬‬

                                                     ‫‪57‬‬
   56   57   58   59   60   61   62   63   64   65   66