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KABFF Column

이제 '이벤트 스터디(Event Study)'라는 간단한 통계적 방법을
KABFF 칼럼
통해 위 사건들이 우리나라 주식시장에 영향을 줬는지 확인해 보 글로벌 동맹 재편과
자. 15번째로 주식 기사에 많이 등장한 북한의 미사일 도발을 테스
트해 보자. 북한의 도발은 우리나라 주식이 저평가된다는 '코리아 ‘경제’ 안보
디스카운트'의 주요 원인 중 하나이고, 주식 일일 시황에 자주 등장
한다. 북한이 미사일을 발사한 날과 그다음 날에 걸쳐 우리나라 코

현재 세계 경제의 중요한 메가트렌드 2가지는 기후변화에 대한 대응과
스피 주가지수 수익률에 구조적인 변화가 일어났는지 테스트할 수
정보기술 발달에 따른 4차 산업혁명의 진행을 꼽을 수 있다. 국제정치적으
있다. 단, 이때 전날 주식 수익률을 사용해 주가에 영향을 주는 수많
로는 트럼프 이후 전개된 중국에 대한 고관세 부과와 바이든의 동맹 규합
은 요인을 잠재우고 북한 미사일 발사의 효과만 보도록 한다. 북한
정책에 의한 ‘중국 따돌리기’, 이에 대한 중국의 맞대응으로 세계가 이합집
은 올해 3월까지 6차례의 미사일 도발을 했는데 분석 결과에 따르
산과 합종연횡의 동맹 재편과정에 있다는 점이다. 2022년 2월 러시아의
면 북한의 미사일 발사는 막상 주식 가격에 유의미한 영향을 주지
우크라이나 침공으로 에너지 및 식량위기를 겪은 바 있는 세계는 이제 미
못하고 있다.
국을 중심으로 하는 유럽연합(EU/나토)-한국-일본의 자유민주주의 진영
과 중국을 중심축으로 러시아-이란-북한으로 이어지는 권위주의 진영으
이제 25번째로 많이 등장한 양곡관리법이 우리나라 주식 가격에 미치는 영향을 확인해 보자. 양곡관리법은 3
로 블록 구성이 진행되는 가운데 각축의 중심국가들은 동맹 확산을 위해 경
월 23일 국회를 통과했는데 그날을 전후로 주가지수에 유의미한 영향을 주고 있다. 그렇다면 왜 북한의 미사일
쟁하고 있다. 이런 상황에서 개별국가들은 동맹 참여 여부와 관계없이 자국
도발은 주가에 영향을 주지 못하고 양곡관리법 통과는 주가에 영향을 주는 것일까. 그건 나도 잘 모르겠다. 이러 곽노성 (동국대 명예교수,국제통상학회장 -
의 경제적인 이득을 위해 바쁜 행보를 보이고 있다. 중국은 카슈끄지 사건으
한 결과들이 맞는다면 우리나라 주가지수는 정부가 새로운 정책을 발표하고 국민들의 반응이 궁금할 때 참고할 협상학회장 역임 opinion@etoday.co.kr)
로 인해 미국과의 관계가 껄끄러워진 사우디아라비아와 에너지 협력을 통한
만한 정보인 것이다.
위안화의 국제적 사용(페트로위안) 확대와 이란-사우디 중재 등을 통해 동맹 확장을 위해 뛰고 있고, 독일 숄츠
총리와 프랑스 마크롱 대통령의 연이은 중국 방문은 정치적인 동맹 참여 여부와 관계없이 경제협력을 통한 실리
어떤가? 주식시장은 꼭 돈만 버는 곳이 아니라 국민들이 정부 정책에 반응하는 거울이기도 한 것이다. 하지만
추구는 계속하겠다는 신호로 보인다.
우리나라 주식시장은 높은 수준의 효율적 시장에 도달했다고 할 수는 없다. 이번 SG증권 사태와 같이 효율적이지
않다는 증거가 너무 많기 때문이다. 우리나라 주식시장을 효율적으로 만들려면 더욱 투명하게 시장을 관리하고
동맹 비참여국가들의 행보 또한 경제적인 실리 추구라는 점에서 참여국과 다를 바 없다. 이달 15일 자 영국의
규모를 확대해야 할 것이다.
이코노미스트지는 “슈퍼파워 분열에서 살아남기(How to survive a superpower split)”라는 선동적인 제목의

커버기사로 동맹 재편과정에서 ‘동맹 비참여그룹’ 25개 국가의 행동을 분석하여 게재하였다. 이 기사는 세계인구
[본 칼럼은 2023.5.5.일 매일경제신문에 실렸던 것을 전재한 것임]
의 45%, 국내총생산(GDP)의 18%를 차지하고 있는 이들 25개 국가(인도, 사우디아라비아, 브라질, 터키 등 포
함)가 국익을 위해 얼마나 실리 위주(pragmatic)의 전략적 행동을 하고 있는지 보여주고 있다. 정치적으로는 우
크라이나 전쟁에 대한 중립적 자세(터키), 미국과 러시아 양국 모두로부터의 무기 구입(인도) 등 위험 헤지행동을
하고, 경제적으로는 이익 확보를 위해 투자 확대, 교역장벽의 해소 등 경제협력 확대를 위해 동원 가능한 모든 노
력을 하고 있다. 이들의 행동은 동맹 재편과정에서 참여국, 비참여국을 막론하고 경제가 중요한 변수가 되고 있음
을 보여주고 있다.

상기한 메가트렌드 관련 산업으로 기후변화에 대비하기 위한 전기차 배터리와 인공지능(AI) 등 4차 산업혁명
추진에 필요한 반도체 산업을 들 수 있다. 이들은 ‘경제안보’ 재화를 생산하고 유통하는 산업이라는 점에서 동맹
재편과정에서 복잡한 셈법과 전략의 마련을 요구하고 있다. 동맹 주도국인 미국이 반도체지원법과 기후변화 대응
을 위한인플레이션감축법(IRA)을 들고나와 중국 배제를 시도하고, 트럼프 시절 미국이 쇠락한 중서부지방 실업
문제의 주범으로 중국을 지목하여 ‘중국 때리기’(China Bashing)를 시작한 이후 통신망에 백도어(backdoor)
가 있다는 의혹으로 동맹국들에5G통신망에서 화웨이 제외를 요구한 사례 등은 이들 산업이 ‘경제안보재’라는 것
을 보여준다.

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