Page 21 - MFB22JudyOK

圖 7: 高雄市的 Tone 指標與重大房地產相關事件

此外，由上圖 1 ~圖 7 可知，自 2012 年 8 月實價登錄開辦

後，台北市、台中市、高雄市的 Tone 指標均明顯下降，新北市、桃

園市、台南市的 Tone 指標不降反升，由該時段的房價季增率來看，上

述三區相對抗跌，尤其新北市的房價季增率仍為正數，推測實價登錄

政策對此三區抑制房價效果較為有限，因此民眾對於房市情緒仍較為

樂觀。而自 2015 年 7 月至 2016 年 9 月央行啟動降息循環 (共 2

碼)，於此期間並有 2016 年 1 月房地合一稅的實施及 2016 年 3

月央行解除前於 2010 年實施之信用管制措施 (惟豪宅仍維持管

制)。在房地合一稅開徵後各地的 Tone 指標均大幅降低，唯台中市

反應不大，且該市的 Tone 指標仍位於正數，此情形可能與 2015 年

底台中市房價季增率為六都最高，民眾對於房地產漲幅保持樂觀有

關；而在央行解除信用管制措施後，台北市、桃園市地區的 Tone 指

標呈現先跌後上升，台南市、高雄市的 Tone 指標為大幅上升，新北

市的 Tone 指標則反應較不明顯，小幅下跌且均在負值以下，台中市

的 Tone 指標則呈現大幅下跌，且 Tone 指標由正數轉為負數，推測

除因上述政策影響外，與台中市於該年度大幅調升 (約 38%) 公告地

19