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表 27 ：基本風險策略選擇對資產配置效果比較表

再者比較報酬標準差，依上述數據顯示採用策略（III）的報酬

標準差波動為最大，其次為採用策略（I），最小為採用策略（II）。最

大報酬標準差的策略（III）比最低的策略（II）高出 36.7%。次之報

酬標準差的策略（I）之比最低的策略（II）高出 21.8%。

分析上述結果，預期報酬率越高者，對應的報酬標準差也愈

大。此數據實證結果符合風險溢酬原則，想要獲取更高的預期報酬

率，必須承擔更大的標準差波動。

4. 結論

景氣循環在轉折變化時，一定會對投資人在心理上有顯著的

影響。基此，投資人的基本風險策略該如何選擇，才能獲得更平

穩的預期報酬率與穩定的報酬波動率。本研究專注在景氣對策信

號與風險策略選擇，研究結論為確立投資者的基本風險策略，宜

保持穩定ㄧ致的風險趨避態度，以在中長期的投資循環下，獲得

相對平穩的預期報酬率與適度的報酬波動率。

上述數據雖然顯示採用策略（III）的預期報酬率為最高。但

因景氣循環具有高度的隨機性，實難以事前得知。所以倘若景氣

趨勢預判錯誤，則預期報酬率將變成最低的策略（II）。 所以建議

在資產配置的管理上，可將心力專注於研究資產特性以選擇最適

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