Page 11 - FINTECH IN CHINA – HITTING THE MOVING TARGET2

1. 从间接融资到直接融资
由于零售借款人难以获得银行贷款，这推动了 P2P 贷款平台的发展。与银行相比，这些
平台过去不受相应的资本约束，能够将零售借款人与投资者联系在一起，为借款人提供
直接融资，为投资者提供独特的投资产品。
私人资产证券化的发展也促进了在线贷款规模的激增。证券化提供了一种机制，能先
评估私人信贷资产的风险，再将其与寻求相同风险水平的投资者进行匹配。这不仅为
私人投资者带来了投资机会，同时还吸引了持牌金融机构，在低利率环境下投资收益率
更高的另类资产。
2. 从储蓄到投资
在投资方面，银行理财产品的收益率不断下降，使得投资者不得不寻求其他高收益的
投资产品（见图 8）。在线财富管理平台能够廉价便利地为零售投资者提供多种高回报的
固定收益产品，吸引了市场的目光。

图 8: 中国的资产收益率与财富 / 资产管理动态

银行财富管理产品和信托的投资收益率与国债收益率的比较
%，2010年第一季度至2017年第一季度
10
新信托产品的预计
收益率

5 新银行财富管理产
品的预计收益率

国债收益率
（一年期）
0
10Q1 10Q2 10Q3 10Q4 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4 13Q1 13Q2 13Q3 13Q4 14Q1 14Q2 14Q3 14Q4 15Q1 15Q2 15Q3 15Q4 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 （一年期）
储蓄收益率

中国财富/资产管理市场的五大变化动态
1 2 3 4 5
储蓄 自行管理 非标资产 单一资产类别 仅本国

投资 委托管理 标准资产 多个资产类别 海外

理由 追求更高的 利用专业 优异的风险 投资更加 分散化与全球
收益率 知识 调整回报 分散化 资产配置
信息来源 : WIND，Hexun.com，奥纬咨询分析

3. 改善基础设施
在金融科技公司的积极推动下，中国的金融基础设施迎来了久违的发展。2015 年，中国
人民银行授权八家私营公司（如蚂蚁金服的芝麻信贷）提供消费者征信服务。这些公司
利用多种类型的互联网数据（例如信贷、电子商务、社交媒体与移动支付数据）以及来
自金融机构的数据（如银行与 P2P 平台），来构建专属的数据库。

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