Page 79 - Annual Report 2551
P. 79
แนวทางการพัฒนาตลาดตราสารหนี้ในประเทศ
1. ความเป็นมา
ในช่วงก่อนประเทศไทยเกิดวิกฤตทางการเงินในปี • ตลาดตราสารหนี้จะเป็นช่องทางในการระดมทุน
พ.ศ. 2540 นักลงทุนส่วนใหญ่ระดมทุนผ่านทางตลาด ของผู้ประกอบการ นอกเหนือไปจากการขอ
สินเชื่อของธนาคารพาณิชย์ และตลาดหลักทรัพย์ สินเชื่อจากธนาคารพาณิชย์ และการเพิ่มทุน
ทำให้การระดมทุนผ่านตลาดทั้ง 2 แห่ง มีมูลค่าสูงมาก ผ่านตลาดหลักทรัพย์
คิดเป็นร้อยละ 101 และ 85 ของ GDP ตามลำดับ
ในขณะเดียวกัน ก็ส่งผลให้ตลาดตราสารหนี้เป็นตลาด สำนักงานบริหารหนี้สาธารณะ (สบน.) ได้ทำการ
ที่มีขนาดเล็ก และไม่ได้รับความสนใจจากนักลงทุน ศึกษาแนวทางการพัฒนาตลาดตราสารหนี้ในประเทศ
โดยมีมูลค่าตลาด คิดเป็นร้อยละ 10 ของ GDP เท่านั้น เพื่อให้เป็นแหล่งระดมทุนของภาครัฐและเอกชนที่มี
ประสิทธิภาพ รวมทั้งการสร้างพันธบัตรรัฐบาลเพื่อใช้
ดังนั้น เพื่อเป็นการสร้างความแข็งแกร่งอย่างยั่งยืน เป็นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง โดยมีสาระสำคัญ ดังนี้
ให้กับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของประเทศไทย 1.1 ปัญหาของตลาดตราสารหนี้ไทย
และเพื่อป้องกันการเกิดวิกฤตทางการเงินที่เคยเกิดขึ้น สบน. ได้ทำการศึกษาปัญหาของตลาดตรา-
เมื่อปี พ.ศ. 2540 รัฐบาลจำเป็นต้องสร้างความสมดุล สารหนี้ไทยพบว่า ปัญหาของตลาดตราสารหนี้ไทย
ให้เกิดขึ้นกับ 3 เสาหลักของตลาดทุนไทยได้แก่ตลาด- ที่สำคัญประการหนึ่ง คือ การขาดสภาพคล่องใน
078 สินเชื่อ ตลาดหลักทรัพย์ และตลาดตราสารหนี้ และ ตลาดรอง โดย ณ สิ้นปี 2549 Annual Turnover Ratio
เนื่องจากตลาดตราสารหนี้เป็นตลาดที่มีการพัฒนา เฉพาะพันธบัตรรัฐบาลคิดเป็น 0.42 เท่า ซึ่งต่ำมาก
น้อยที่สุด รัฐบาลจึงควรให้ความสำคัญกับการพัฒนาตลาด เมื่อเปรียบเทียบกับประเทศอื่นๆ ในภูมิภาคเอเชีย
ตราสารหนี้ในลำดับต้นๆ เพื่อให้ตลาดตราสารหนี้เป็น เช่น มาเลเซีย และสิงคโปร์ ที่มี Annual Turnover
ทางเลือกในการระดมทุน และลงทุนที่มีประสิทธิภาพ Ratio เท่ากับ 1.97 และ 2.59 เท่า ตามลำดับ ซึ่งสาเหตุ
กล่าวคือ ของการขาดสภาพคล่อง เกิดจากการที่พันธบัตร
• ตลาดตราสารหนี้จะเป็นทางเลือกของผู้ออม รัฐบาลไทยมีจำนวนรุ่นที่มากเกินไป และขนาดของ
และนักลงทุน นอกเหนือจากการฝากเงินกับ แต่ละรุ่นมีมูลค่าไม่สูงพอที่จะทำให้เกิดการซื้อขาย
ธนาคารพาณิชย์ และซื้อหุ้นในตลาดหลักทรัพย์
PUBLIC DEBT MANAGEMENT OFFICE
PUBLIC DEBT MANAGEMENT OFFICE
สำนักงานบริหารหนี้สาธารณะ
