Page 35 - Annual Report 2557
P. 35

รายงานประจ�าปี 2557
                    ส�านักงานบริหารหนี้สาธารณะ


                                                              ผลตอบแทนอางอิงของ  Inflation  Linked  Bond  (ILB
                                                              Government  Bond  Yield  Curve)  เพื่อที่ในอนาคต
                                                              ประเทศไทยจะไดมีเสน Yield Curve ของ ILB ที่ยาวคูขนาน

                                                              กับ Yield Curve ของ Benchmark Bond โดยปจจุบัน
                                                              Benchmark Bond ของรัฐบาลยาวที่สุดถึง 50 ป ในการนี้
                                                              สบน. มีแผนที่จะออก ILB รุนอายุอื่นๆ อยางตอเนื่องทุกป
                                                              และคาดวาภายในป พ.ศ. 2558 ที่ประเทศไทยจะเขาสูการ
                                                              เปนประชาคมอาเซียนอาจจะมีการพัฒนา ILB ไปถึงรุนอายุ

                                                              30 ป นอกจากนี้ การสรางสภาพคลองใหกับ ILB ถือเปน
                                                              ปจจัยสําคัญในการพัฒนา ILB ใหเปนที่นิยมและเปนอัตรา
            3. การออกพันธบัตรรัฐบาลประเภททยอยชําระคืนเงินตน  อางอิงที่มีเสถียรภาพ ซึ่ง สบน. ไดหารือกับผูคาหลักสําหรับ

            (Amortized Bond : LBA)                            ธุรกรรมประเภทซื้อขายขาดของกระทรวงการคลัง (MOF
                 สบน. ไดพัฒนาเครื่องมือการระดมทุนชนิดใหมเพื่อ  Outright Primary Dealer : PD) ทั้ง 13 ราย ของกระทรวง
            พัฒนาตลาดตราสารหนี้  โดยการออกพันธบัตรรัฐบาล      การคลังใหทําหนาที่สรางสภาพคลองในตลาดรองดวย โดย
            ประเภททยอยชําระคืนเงินตน  (Amortized  Bond)  ณ สิ้นปงบประมาณ 2557 มีการประมูล ILB รุน 15 ป วงเงิน
            ซึ่งพันธบัตรดังกลาวมีเงื่อนไขที่แตกตางจากพันธบัตร  25,000 ลานบาท ไดรับจัดสรร 22,730 ลานบาท

            Benchmark ปรกติของรัฐบาล เนื่องจาก Amortized Bond       การพัฒนาตลาดตราสารหนี้ในประเทศอยางมี
            มีการทยอยชําระคืนเงินตนในชวง  5  ปสุดทายของอายุ  ประสิทธิภาพสงผลใหโครงสรางของหนี้ที่รัฐบาลกูตรง ดีขึ้น
            ตราสาร ปละเทาๆกัน (รอยละ 20 ของเงินตนตอป) โดย  อยางเห็นไดชัด ดังนี้ 1) ยืดระยะเวลาเฉลี่ยที่หนี้จะครบ

            กําหนดให Amortized Bond มีอายุยาวถึง 25 ป แมพันธบัตร  กําหนด (Average time to Maturity) 2) ตนทุนการกูเงิน
            รุนนี้จะเปนสกุลเงินบาทและมีอายุยาวถึง  25  ป  รวมทั้ง  เฉลี่ยลดลง 3) สรางสมดุลระหวางสัดสวนอัตราดอกเบี้ยแบบ
            มีเงื่อนไขและรูปแบบใหม โดยที่รัฐบาลไทยเปนประเทศแรก  ลอยตัว (Floating) และอัตราดอกเบี้ยแบบคงที่ (Fixed)
            ใน ASEAN ที่ออก Amortized Bond ในสกุลเงินทองถิ่น  และ  4)  การกระจายโครงสรางอายุหนี้คงเหลือที่จะครบ
            อายุยาวที่สุดและวงเงินใหญที่สุด แตพันธบัตรดังกลาวก็ไดรับ  กําหนดชําระ (Maturity Profile)

            การตอบรับจากนักลงทุนเปนอยางดี  โดย  สบน.  รวมกับ
            ธนาคารตัวแทนจําหนาย ทั้ง 3 แหง คือ ธนาคารกรุงเทพ
            จํากัด (มหาชน) ธนาคารดอยซแบงก ธนาคารฮองกงและ

            เซี่ยงไฮแบงกิ้งคอรปอเรชั่น จํากัด สามารถประมูลพันธบัตร
            ดังกลาวไดเต็มจํานวนที่วางแผนไว คือ 61,000 ลานบาท
            ไดรับจัดสรร 61,000 ลานบาท


            4.  การออกพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยแปรผันตามการ

            เปลี่ยนแปลงของเงินเฟอ (Inflation Linked Bond : ILB)
            อายุ 15 ป
                 การออก ILB ครั้งแรกของประเทศไทย โดยการออก

            ในครั้งนี้มีจุดประสงคหลัก ในการริเริ่มพัฒนาสรางเสนอัตรา


              34
   30   31   32   33   34   35   36   37   38   39   40