Page 86 - 鏡報2018年4月號

華裔精英

備在海外上市的條件。吸引這些公 們產學研有機結合得很好，體系更
司進入香港資本市場，將有助為香 為健全。
馬克認為，港交所應
港交易所培養一個強大的生物技術 中美醫藥創新的差距，不僅表
盡快建立一套專利資
板塊，成為亞洲的「納斯達克」。 現在新技術上，更表現在對新技術
產評估標準；另外希
馬克認為，無論對於投資人和企業 的把握上。新技術的出現會得到更
望香港投資商和機構
而言，香港生物醫藥板塊的設立意 快的傳遞；需要多年積累才能總結
味着一條全新上市和退出管道的開 盡快僱用對歐美有經 出正確的判斷。
啟，是國內生物技術公司的福音； 驗的專業人士。 馬克博士強調，從仿製藥走
也是國內生物醫藥行業騰飛的催化 向創新藥，要有決心，捨得投入，
劑。 香港投資商和機構盡快僱用對歐美 要有策略，需要選一些適合自己發
赴港上市的挑戰。在港交所放 有經驗的專業人士。 展的項目。據說目前中國有上百個
開了營收要求之後，香港是否能成 PD1、PD-L1醫藥研發項目。要明
七．中美醫藥行業差異縮小
為吸引創新藥企的基地？生物醫藥 確自己的發展戰略，才能打出自己
投資人對於赴港上市可能會擔心兩 在新藥研發方向上，中國製藥 的一片天地。
個問題：一是交易量，二是估值。 產業提升的兩條主線，一條是從政
近兩年，港交所交易量和恒生指 策上鼓勵真正的創新，讓具有創新 八．中美跨境交易增長迅速
數都顯著提高，南下資金量明顯增 能力的企業得到發展，滿足民眾未 目前，國外生物醫藥公司引進
加，淨流港股達到兩千多億港幣。 滿足的臨床需求；另一條是通過一 中國創新藥在海外權益的有關案例
如果一路保持良好，香港資本市場 致性評價讓中國仿製藥企業的水平 越來越多，交易規模也越來越高。
對內地公司的交易量和估值還會提 得到提升，用上品質高和安全的仿 由於監管環境的變化，創新推動力
高。 製藥。 的增長，以及巨大的投資數量，中
專利資產評估標準和專業人 雖然中國藥物研發不僅與美國 國企業與跨國公司之間的跨境交
士是關鍵。馬克博士認為，在獨特 有差距，比不上瑞士。但中國醫藥 易，速度將大大提高。以前，至少
的優勢之外，赴港上市也面臨相應 研發有幾個優勢：生物醫藥領域積 有九家中國公司把創新藥權益賣到
挑戰。生物醫藥是高風險高科技領 累了大批人才，包括大量海歸；藥 了海外。其中最著名的是南京傳奇
域，在美國納斯達克市場中，基金 物研發投資鏈的建立；投資和併購 公司與楊森生物技術公司簽署了開
和投資商均具備許多足以評估生物 數目的增加；一流的生物園區的硬 發CAR-T候選LCAR-B38M的交易，
技術公司科學、臨床研究、靶點機 體以及有一些原創性很高的新藥。 交易涉及高達幾億美元，提供開
理研究的專業人士，這幾方面都是 馬克博士表示，在臨床試驗方 發、監管和銷售里程碑。全球成本
會影響公司估值的重要因素。因為 面，中國需要切實的改進。目前， 和利潤將五五分成，另外江蘇恒瑞
目前香港和內地由於上市的創新藥 中國有臨床試驗能力的單位不多， 醫藥股份有限公司簽署了兩項特許
產品還不多，如何估計這些臨床前 臨床試驗的品質和臨床試驗資料可 交易。其一，它將BTK抑制劑SHR-
資產的價值，是兩地均面臨的問 靠性有待提高。 1459和兩種較早期的BTK抑制劑的
題。所以，目前跟美國相比存在很 美國新藥研發市場很成熟， 全球權利（日本除外）銷售給紐約
大差距。 大藥企有自己的研發思路與研發策 的TG治療公司，以換取幾億美元的
馬克認為，港交所應盡快建立 略，也有更多的中小型研發公司與 預付費用和里程碑付款。
一套專利資產評估標準；另外希望 大公司形成互補； 另一方面，他 2018年3月12日於紐約春暉室

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