Page 154 - 林一鳴的投資世界
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4.4 港股 A 股化應對策略
但當港股已經變成「劣幣驅逐良幣」，如果你還堅持要做良
幣，結果可能死得很慘。
在 2017 年遇見很多香港股市投資者，無論是基金經理或
是一眾小散戶，不少都是愁眉苦面，迷茫不堪。
這些一向自信心爆棚的天之驕子，2017 年在股場的表現，
竟然嚴重落後於連市盈率也不知道是甚麼的中國大叔大媽，
而且還是輸了九十條街！港股在 2017 年的牛三，恆指一年暴
4 戰場上的股市策略
升 8000 點，但香港散戶持有的倉位，大幅度跑輸恆生指數，
在 2017 年間暴升幾倍的股票，基本上都不是散戶的重倉股，
或是曾經在那些年買過，不過贏了餐茶就立刻沽出，賺到粒
糖但賺唔到間廠。
這些香港投資者的沮喪心情，是完全可以理解的。但為
甚麽今次牛三升了幾倍的股票，都不是香港人的重點持倉？
為甚麽今次很多香港散戶，都要跑輸大市？
最主要的原因，就是近年的香港股市，已經開始被北水
主導。當港股在「A 股化」之後，國內投資者主導港股價格
的話語權。在 2017 年暴升幾倍的股票，很多都是國內投資者
的愛股，他們抬著一疊又一疊的鈔票買入；但香港散戶卻像
一隻塘邊鶴，眼巴巴看著這些股票升了幾倍，而自己除了不
停問點解之外，卻甚麽行動都沒有做，甚至眾多「讀番書」
的基金經理，對 A 股化的新玩法亦不甚了解。
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