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1.3 Le marché monétaire

Nous distinguerons le marché monétaire interbancaire et marché monétaire élargi.
Le marché monétaire interbancaire est ouvert uniquement aux établissements de crédit, ce
marché permet la conclusion d’opérations de prêt/emprunt de liquidités au jour le jour ou à terme
fixe moyennant un taux convenu entre les parties contractantes appelé taux interbancaire.

Le marché monétaire élargi est comme son nom l’indique, le marché sur lequel s’échangent des
liquidités à court terme dans le cadre des opérations interbancaires et des opérations repo (en
anglais : repurchase agreement ou accord de prise en pension). L’opération repo consiste en un
échange de liquidité contre des titres réellement livrés à la contrepartie prêteuse des espèces.
Ces opérations sont également appelées des transactions d’achats ou de ventes provisoires de
titres de créances négociables.

a. Intervenants

Contrairement au marché interbancaire où seules les banques peuvent échanger des liquidités à
court terme, le marché monétaire élargi est ouvert aux :
• établissements de crédit,
• OPCVM,
• assurances et fonds de pension,

• grandes entreprises (publiques et privées),
• ménages (épargnants).
Avec la mise en jeu de ce genre de transactions garanties par des titres de créances négociables
(TCN), ces entités peuvent donc échanger librement des capitaux à court terme au même titre que
les établissements de crédit.

b. Définition opérations repo

Le repo permet la conclusion d’opérations de prêt/emprunt de liquidités au jour le jour à taux fixe
moyennant un taux convenu entre les parties et adossé à un titre de créances négociables
(généralement Bons du Trésor).

Les TCNs ainsi donnés en garantie sont rétrocédés à l’échéance à leur détenteur initial (entité qui a
emprunté) contre le remboursement de l’emprunt (capital plus intérêt).

C’est pour cela qu’elles sont appelées opérations d’achat/vente provisoires de titres.
Outre le fait que les transactions repo sont garanties par des TCN, ce genre d’opération est soumis
aux mêmes dispositions que celles qui régissent les opérations interbancaires.

1.4 Le marché de change

Le marché des changes international est un marché virtuel (non localisé physiquement) composé
de tous les opérateurs économiques et financiers réalisant des opérations de change. Le marché
des changes marocain a quand à lui la particularité d’être un marché organisé animé par des
intermédiaires agréés (Banques) sous la tutelle de Bank Al Maghrib.

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