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Back Office Titres

En effet, l’exacerbation de la concurrence au niveau international et la relative rigidité de
l’économie marocaine ont imposé aux autorités monétaires de doter les opérateurs économiques
marocains des mêmes moyens et des mêmes instruments que leurs homologues internationaux
pour améliorer leur compétitivité. Bank Al Maghrib a donc entamé au cours des années 1990 la
libéralisation graduelle, progressive et prudente d’un marché des changes qui a connue son
avènement en 1996.

Le marché des changes est le lieu où s’échangent les monnaies nationales entre elles dans le cadre
d’opérations commerciales, Financière ou de spéculations. Ainsi, à chaque opération commerciale
ou financière effectuée avec l’étranger, son dénouement se traduit par une conversion de devises
par rapport à la monnaie nationale ou inversement sur le marché des changes. Cette conversion
se nomme opération de change.
C’est un marché :
• de gré à gré et informel (par opposition aux marchés des changes organisés) représenté par
l’immense réseau de télécoms à travers le monde.
• permanent, ouvert 24h/24, et où les places financières prennent le relais les unes des autres.
Lorsqu’il ferme dans un pays, il est déjà ouvert dans un autre.

• essentiellement interbancaire puisqu’en réalité, ce sont les banques qui centralisent les
transactions en devises pour le compte des entreprises.

• qui reste, malgré l’énorme progrès technologique qui le caractérise, un lieu où le respect de
la parole donnée constitue la priorité absolue des intervenants. Les transactions se font par
téléphone ou par système de négociation électronique avec confirmation par fax et Swift.

a. Intervenants sur le marché des changes

• Les banques centrales sont amenées à intervenir directement ou non sur le marché des
changes pour mener à bien la politique monétaire : stabiliser les cours, ralentir l'inflation,
etc.
• Les banques commerciales peuvent intervenir sur le marché des changes pour le compte
de la clientèle, pour comptes propres ou pour déboucler des opérations confiées par les
banques centrales.
• Les investisseurs institutionnels, familièrement surnommés les zinzins, ils sont composés
des caisses de retraite, compagnies d'assurance, Sicav et FCP, etc. Les investisseurs
institutionnels interviennent essentiellement dans le but de changer leurs profils de
rendement d’un pays à l’autre. Leur intérêt porte plutôt sur les actifs et le passage par le
marché des changes ne constitue qu’un facteur correctif des positions et des rendements
entre une place financière et l’autre.
• Les entreprises multinationales. Ce sont des grandes entreprises qui disposent de branches
ou de filiales dans plusieurs pays et qui traitent sur le marché des changes pour
dénouer les mouvements commerciaux afférents à l’activité et les opérations de fusion et
acquisition.
• Les entreprises importatrices et exportatrices interviennent sur le marché des changes
pour le règlement et le recouvrement de leurs opérations commerciales ou financières
internationales dans des devises différentes de leur devise nationale.

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