Page 8 - e-Modul

RISIKO SAHAM | 06

2.2.1 Risiko Tidak Sistematis (Unystematic Risk)

Menurut Jogiyanto (2014:308), bagian dari risiko sekuritas yang dapat dihilangkan
dengan membentuk portofolio yang well-diversified disebut dengan Risiko Tidak
Sistematis (Unystematic Risk). Risiko Tidak Sistematis sering juga disebut dengan
risiko perusahaan, risiko unik dan risiko khas.

Risiko tidak sistematik atau yang biasa disebut sebagai risiko unik merupakan
risiko yang terkait dengan fluktuasi dan siklus bisnis dari industri tertentu. Setiap
industri memiliki karakteristik-karakteristik tersendiri yang dipengaruhi oleh
variabel-variabel ekonomi secara spesifik. Oleh karena itu, perusahaan-perusahaan
dalam industri yang sama akan menghadapi risiko unik yang sama. Risiko unik ini

biasa disebut risiko bisnis, dan dapat diminimalisir dengan melakukan portofolio
atau diversifikasi investasi. Karena risiko unik ini dapat direduksi dengan
diversifikasi, maka risiko unik atau risiko tidak sistematik ini sering disebut sebagai
diversified risk. (R.A. & Rahmanti, 2013)

Menurut Richard A. Brealey (2008: 312) risiko khas adalah faktor risiko yang hanya
memengaruhi perusahaan, juga disebut risiko yang bisa didiversifikasi. Zvi Bodie
(2006: 289) mengemukakan risiko yang bisa dihilangkan melalui diversifikasi
disebut dengan risiko unik, risiko khusus perusahaan, risiko tidak sistematis. Risiko
Tidak Sistematis atau risiko spesifik hanya berdampak terhadap suatu saham atau
sektor tertentu (Mohamad Samsul, 2006: 286). Risiko Tidak Sistematis dapat diukur
dengan varians. Risiko portofolio keseluruhan bisa diukur dengan kerentanan
pengembalian, yakni varian atau standar deviasi (Richard A. Brealey, 2008: 309).
Standar deviasi pengembalian umumnya lebih tinggi pada saham individual
daripada pasar karena saham individual tidak bergerak bersamaan, kebanyakan
risikonya bisa didiversifikasi.Varians dapat menunjukkan bobot dari penyimpangan
dengan tingkat probabilitas berbeda yang kemudian dijumlahkan karena
pembentukan dari portofolio saham. Oleh karena itu, ukuran dari Risiko Tidak

Sistematis adalah varians. Varians dilambangkan oleh σei2.
Pengukuran Risiko Tidak Sistematis portofolio menurut Jogiyanto (2014: 247) adalah
sebagai berikut:

Risiko Tidak Sistematis = (ΣWi. σei) 2

Keterangan:
Wi = persentase alokasi dana untuk setiap saham
σei2 . = varians saham