Page 29 - 黃振祐

附錄 I：迴歸分析資料的單根檢定結果

台灣 50 成分股中的台灣高鐵、日月光投控與上海商銀這 3 檔個

股，由於掛牌日期較晚樣本數不足，因此未列入分析。其餘 47 檔個股

的股價報酬率、外資持股率變化、投信持股率變化，以及自營商持股率

變化等資料，我們會進行 ADF 單根檢定測試 (augmented Dickey-Fuller

unit-root tests)，結果整理於表 13。測項 None 代表無截距項無趨勢

項 ； Drift 為有截距項無趨勢項；Trend 代表有截距項有趨勢項。從結果

可知，不論是否含有趨勢項或截距項，檢定結果的 p-value 皆小於

0.05，皆拒絕單根的虛無假設，確認資料皆為定態的時間數列。

表 13：迴歸分析資料之單根檢定結果

股票名稱 項目 測項 5-pct t-palue p-value
1101 台泥 股價報酬率 None -1.95 -8.49 0.000
Drift -2.88 -8.66 0.000
Trend -3.43 -8.65 0.000
外資持股率變化 None -1.95 -6.43 0.000

Drift -2.88 -6.44 0.000
Trend -3.43 -6.43 0.000
投信持股率變化 None -1.95 -6.08 0.000
Drift -2.88 -6.05 0.000
Trend -3.43 -5.97 0.000
自營商持股率變化 None -1.95 -8.27 0.000
Drift -2.88 -8.23 0.000
Trend -3.43 -8.19 0.000
1102 亞泥 股價報酬率 None -1.95 -8.64 0.000
Drift -2.88 -8.78 0.000
Trend -3.43 -8.74 0.000
外資持股率變化 None -1.95 -8.76 0.000
Drift -2.88 -8.71 0.000
Trend -3.43 -8.75 0.000
投信持股率變化 None -1.95 -7.93 0.000
Drift -2.88 -7.89 0.000
Trend -3.43 -7.90 0.000
自營商持股率變化 None -1.95 -8.09 0.000
Drift -2.88 -6.36 0.000
Trend -3.43 -6.33 0.000
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