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附錄一：回測期間各年度的選股結果

本研究設定的回測期間為 2014 年 11 月 至 2024 年 4

月，期間根據自行預測每股盈餘及券商預測每股盈餘兩種方式去預期

的現金殖利率的變化來建立投資組合，本研究除使用最簡單的等權

重，亦採用過去五年的報酬率資料，以現代投資組合理論及風險平價

進行最佳化分配權重，將回測期間十年的選股結果、股價數據、大盤

指數以及權重分配等相關資料，分別整理於表 9 至表 28。

在這些表格中，「選股結果」代表當年度根據第 4.1 節所述之樣

本資料，選取預期現金殖利率最高之前十檔個股；「期初股價」表示

投資者在每年第三季財報公布日 (通常為每年 11 月 14 日) 後次一

營業日以收盤價買入之價格；「期末股價」表示投資者在 4 月最後一

個 營 業 日 以 收 盤 價 賣 出 之 價 格 ； 投 組 (Markowitz) 和 投 組 (Risk

Parity) 分別採用不同方法進行投資權重分配。最後，在表格的最下

方同時列上該年度同時間的大盤加權指數以及元大 0050 股價資

料，呈現該期間市場表現概況。

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